【乐博现金网登录66866】基本结论,失业率已经下降到6.3%的水平

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  □国金证券 张宇

  二季度即将结束,基金本季度成绩单将于明日出炉。记者统计发现,二季度以来各类基金中,只有QDII亏钱,平均亏损约12%,把一季度的收益全部回吐。分析人士认为,未来欧债问题依然是困扰QDII的主要因素之一,基民谨慎操作为宜。 

  去年主投美股和亚太的股混型QDII表现较优,广发亚太精选、富国中国中小盘和广发纳斯达克100等基金涨幅都超过30%

  国金证券2012年10月QDII基金投资策略报告:偏向积极,增配金砖四国/黄金

  截至2014年7月2日,最近一个月QDII—权益投资类基金的平均单位净值增长率为3.35%。其中排名前五的分别为上投摩根全球天然资源、汇添富黄金与贵金属、博时大中华亚太精选股票、诺安全球黄金和华宝海外中国股票基金。

  近六成QDII亏一成以上

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  张宇 张剑辉

  从全球市场来看,美国就业改善明显,失业率已经下降到6.3%的水平;过去12个月美国非农就业平均增长19.7万人,从历史看这也是较高水平。最重要的是美国新增非农就业岗位维持在相对较高水平。得益于就业的改善,竞争力的提升,宽松的货币政策,美国经济未来继续复苏的态势不变。下半年美国GDP增速预期将在3%左右。目前,欧洲总体就业略有改善,从2013年失业率最高达到12%,回落到2014年4月的11.7%。但是,欧元区总体失业率仍然偏高,同时成员国间差异很大。

  受欧债危机发酵影响,QDII在二季度几乎全军覆没。相比之下,其他各类基金分别有约0 .7%-1.83%的小幅盈利。

  2013年QDII基金整体业绩良好但分化严重,部分港股、美股基金涨势居前,资源类黄金主题基金则表现疲软。基金经理预期,2014年全年美股市场依旧值得期待,而一季度则更偏向港股市场。

  基本结论:

  美国的近“零利率”政策加上欧洲和日本的类似货币宽松举措,对新兴市场构成利好。经过前期的风险释放,目前新兴市场的金融市场动荡已趋于缓和,因此追求利差交易的国际游资,有加速重返新兴市场之势。按国际金融协会的数据,今年5月,新兴市场股票和债券市场的净流入资金达450亿美元,创出新高。与此同时,如果资金从美国流出,重投新兴市场,或许对美国经济增速和美股起到抑制作用。中国方面,国内经济逐步向好,政府“微刺激”政策效力显现。6月汇丰中国服务业PMI为53.1,创15个月新高。

  同花顺统计显示,除了诺安全球收益不动产有0.1%的微幅增长之外,全部亏损。两只投资标的为“金砖四国”股市的QDII南方金砖四国和招商标普金砖四国亏损最明显,缩水近两成。华宝油气、招商全球资源股票、嘉实H股指数、信诚四国配置、南方中国中小盘、海富通中国海外、易方达亚洲精选也有超15%的亏损。此外,还有24只QDII亏损在10%-15%之间。这意味着,跌幅超一成的QDII约有33只,在56只QDII基金中占比近六成。

  业绩分化明显

  美联储推出QE3,将对大宗商品产生冲击

  从市场表现看,最近一个月,新兴市场与美股反弹强劲,而欧洲主要股市黯淡。其中,标普500指数与纳斯达克[微博]指数分别上涨2.6%和5.2%;印度孟买SENSEX30指数上涨4%,巴西IBOVEPA指数上涨1.9%,俄罗斯RTS指数上涨5%,香港恒生指数上涨2%。新兴市场中表现强劲的阿根廷MERV指数,今年以来已暴涨53.3%;孟买指数与泰国综指也分别上涨了23.7%与21.2%。但是,由于新兴经济体存在结构性问题,中国央行[微博]仍发出警示:部分新兴市场经济体面临美国QE退出带来的潜在负面冲击。

  这意味着,QDII在一季度的高额收益几乎全部回吐。统计显示,一季度QDII基金平均上涨超8%,有20只涨幅在10%以上。放到今年来看,56只基金盈亏各半。

  去年,QDII基金业绩整体良好。统计显示,2013年股混型QDII和债券型QDII收益分别为4.83%和4.12%。

  9月13日,
美联邦公开市场操作委员会决定实施QE3。QE3有助于解决美国经济结构性的问题。

  前瞻地看,在市场情绪上,目前芝加哥期权交易所VIX指数仍维持在极低的位置,而宽松的货币环境仍然有利于美国的资产价格,其中包括房地产和股票市场。从基本面看,我们认为美股仍是配置的重要选项。而在今年下半年美国央行保持低利率的市场环境,也给新兴国家留下了关键的调整时期,面临着较好的投资时间窗口。从长期看,美股处于估值偏高水平,而新兴市场股市处于估值底部,目前建议投资者重点增加在新兴市场方面基金的配置比例。

  从投资标的上看,油气类Q D II跌得最惨。今年以来亏损的有29只,华宝油气、诺安油气等两只油气基金均跌一成左右。

  需要指出的是,由于投资标的、投资区域等分化差异极大,不同QDII产品业绩差异较大。

  但是,QE3将对大宗商品价格产生冲击,进而引发通胀的担忧。

  在投资品种上,美股基金建议配置以跟踪标普500和纳指100为主的指数型美股QDII。例如,国泰纳指100、广发纳指100基金均为投资美国创新型中小盘成长股的典型代表;行业以信息技术、非必须消费品等为主;当美股市场出现反弹时,该指数具有较高的弹性。在新兴市场中,建议选择精选个股风格的基金,在增长弹性较高的“中国概念股”中仍然能够寻找超额收益机会,投资者可以关注侧重医药消费、电子科技和公用事业股等确定性较高品种的消费成长风格的港股QDII,例如富国中国中小盘、华宝海外中国等。同时,投资者也可以选择投资“金砖四国”指数型产品,作为阶段性反弹的配置品种。例如,招商金砖四国指数基金,采取指数化投资,跟踪标准普尔金砖四国40总收益指数。从历史估值看,具有明显估值优势。

  美股和亚股表现最强。盈利的有2 5只,其中国泰纳斯达克(微博)100,涨超10%,大成标普500、长信标普100涨幅4%左右,广发亚太精选、景顺长城大中华有6%以上的涨幅。

  其中,主投美股和亚太的股混型QDII表现较优,广发亚太精选、富国中国中小盘和广发纳斯达克[微博]100等基金涨幅都超过30%;在去年业绩排名前十中,主投美股QDII基金占据一半席位。

  新兴市场增长回落,部分面临贬值压力

  最后,商品类基金方面,由于美元指数的趋强,黄金的中长期配置价值降低;但短期乌克兰和伊拉克的地缘政治冲突有所加剧,以及美国通胀有所抬头,促使近期黄金价格反弹。此外美国经济较强劲的复苏,加之中国进口稳中有升,建议对能源类基金也进行必要的关注。其中,华宝油气基金为投资美股的指数型基金,跟踪标的为标普石油天然气上游股票指数。该基金主要配置油气上游产业的股票,因而对应油气资源价格上涨的弹性较大。华安油气基金则为主动型的FOF产品,基金在全球范围内精选优质的石油、天然气等能源行业类基金(包括ETF)以及公司股票进行主动配置。

  “欧洲经济复苏在未来较长时间将面临挑战,未来欧债问题依然是困扰市场的主要因素之一。另外全球市场已经连续2个季度上升,技术性回调风险加大。如果美国经济复苏过于强劲,Q E 3可能不会推出,从长期看对市场利好,但短期将对市场造成一定压力。”建信全球资源基金经理赵英楷预计,新兴市场经济增长总体良好,估值水平较合理。从长远来看,新兴市场高增长的进程仍在延续,并将长期推动新兴市场国家或地区的经济增长。新兴市场国家是全球经济增长的重要引擎,具有良好的反弹动力。

  相较之下,贵金属、新兴市场主题基金表现逊色。主投贵金属尤其是黄金的QDII如易方达黄金主题、添富黄金贵金属、嘉实黄金、诺安全球黄金等全年跌幅超过20%;此外,主投海外新兴市场尤其是金砖四国的QDII,例如国投新兴市场、建信新兴市场、南方金砖四国、信诚金砖四国等收益为负。

  在美国QE之后,出于对美国等发达国家的货币宽松对于大宗商品价格的影响,以及输入型通胀的担忧,俄罗斯央行在新兴市场中,率先提升利率25个基准点,以压抑目前6%的通胀水平。

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  谨慎操作为宜

  全年看美股

  印度、中国等新兴市场面临本币贬值压力。人民币对于美元的贬值预期,对于QDII基金的业绩影响正面。

  对于基民而言,也许谨慎操作为宜。好买基金分析师俞思佳表示,Q D II基金的表现深受海外市场影响。美国经济数据呈疲弱态势,经济增长放缓,而欧债危机也是一波未平一波又起,并且这种情况短期内仍看不到好转的迹象,因此Q D II基金难保前期积累的硕果。

  而展望2014年投资,基于对消费信心指数提高和新科技新产业发展的预期,受访QDII基金经理对于美股市场依旧看好。

  10月份QDII策略:

  但从上周情况看,海外股市有所反弹,美股反弹较明显。美国标普500指数上涨1.74%,道琼斯工业指数上涨0.69%,纳斯达克指数上涨2 .1 1 %,德国D A X指数上涨1.10%,日经指数下跌0.36%。

  “今年美股涨幅可能不如去年,但两位数的涨幅看得到。”广发纳指100基金经理邱炜表示:“目前把握性最高、确定性最好的就是美国市场。”

  我们建议在组合策略上倾向积极,适度提高风险偏好水平。关注贵金属和能源类QDII,包括汇添富贵金属、诺安全球黄金、华宝兴业标普石油天然气上游股票指数等品种。由于石油在供给方面的牵制因素较多,存在更多不确定性,我们相对看好黄金等贵金属表现。同时,鉴于美股在创出近年来新高之后,可能有调整的需要;而新兴市场具有估值优势。在美股QDII和新兴市场基金的配置上,我们增加金砖四国指数基金等新兴市场的配置比例。

  博时基金(微博)宏观策略部总经理魏凤春(微博)分析认为,欧盟经济整体步入衰退的可能性较大,美股仍是一个可以考虑的投资选择。欧洲经济濒临紧缩边缘,金融环境继续恶化。希腊、西班牙等国的商业银行正经历严重挤兑,一周就流失了数十亿欧元。加上欧盟成员内部的政治分裂不断加深,分歧逐步加剧,这些都或将延续欧盟经济金融市场的混乱局面。美国股市为投资者提供了分散风险的可选择资产,过去十年美国标普500与中国沪深300指数涨跌互现,月度收益率相关性约为0 .33.尽管次债危机后,中国股市与美欧股市的互动更趋强化,但美股相对国内股市仍然波动较小。

  国泰纳指100基金经理崔涛预计,美国经济增速维持平稳,或达到2.5%。“美国央行在货币政策正常化的过程中,明显顾及到经济和金融市场的反应,一再推迟QE的放缓时间;财政预算继续大幅降低可能性不大;同时企业创新对于美国经济的贡献非常明显。”崔涛说。

  本期重点推荐QDII:招商标普金砖四国指数(QDII—LOF)

  有QDII基金经理在静候着明日公布的美国非农就业报告。其认为,鉴于前两个月的数据表现不佳,这次的报告便显得尤为重要,不仅可以真实反映美国就业市场复苏的程度,也是判断美联储未来政策走向的重要指标,预计市场在非农就业数据公布前横盘震荡的可能性较大。

  国金证券张宇也认为,美国仍有可能成为全世界资金配置的优先地区,原因在于美国居民资产负债表恢复较好,家庭去杠杆压力大幅度减轻;银行信贷条件也在放松;就业改善,消费信心随之提高。

  基本情况:该基金采用指数化投资,跟踪指数为标准普尔金砖四国40总收益指数(S&P
BRIC 40 Idex(et
TR));业绩表现:今年以来,截至9月24日招商金砖基金收益率上涨5.8%,在50只QDII中排名30;下半年以来,随着俄罗斯、恒生指数和巴西股市的反弹,招商金砖基金净值增长较快,以7.9%的净值增长率在58只QDII中排名16。

  采写:南都记者 谢晓婷

  海通证券建议,投资者选择投资成熟市场的被动QDII基金,例如跟踪纳斯达克100、标普500、奢侈品指数、标普医疗保健指数的等一些被动投资的QDII基金,可以长期重点配置。

  从估值水平看,目前是逐步配置金砖四国等新兴市场基金的较好时机。截至8月底,香港恒生指数的市盈率仅为9.3倍;为2000年以来的低位;今年下半年以来,原油价格上涨16%,俄罗斯经济明显受益;且目前,俄罗斯股票市场普遍低估,目前仅有5倍左右的市盈率,未来存在潜力

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  一季度看港股

2012年10月国金QDII组合 权重
国投瑞银新兴市场★ 20%
招商标普金砖四国★ 20%
汇添富贵金属★ 20%
大成标普500指数 20%
广发农业全球 20%
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