这时候影响螺纹钢价格走势的因素主要是,环比上周上升32.57%

这时候影响螺纹钢价格走势的因素主要是,环比上周上升32.57%

本周行业观点:本周螺纹和热轧价格表现平稳,上海价格均和上周持平。期货方面,在之前两者均有小幅反弹。总体来看,临近春节钢材市场成交已取向冷清。原料端,铁矿石弱势依旧,双焦受运力以及动力煤的价格强势表现相对坚挺。本周钢材社会库存净累积增加102万吨,其中螺纹净增加约70万吨。截止本周四,钢材社会库存合计1075万吨,其中螺纹钢库存518万吨。本周,市场消息面传言河北省钢铁限产将延期至5月15日,后被辟谣。有色基本金属价格整体呈现回调走势,不过铅锌表现突出,LME期货分布上涨了2.30%和0.79%。对比内外盘来看,内盘看涨氛围更浓厚一些。不过,随着10年期美债收益率突破2.8,欧美市场风险偏好下降。我们也倾向于认为有色金属市场存在着一定的调整压力。黑色方面,库存累积已进入加速阶段,预计期货春节前也难有大的行情。

同样,近期的钢价也缺乏大跌的理由,从需求上看,政府自1月份以来批复了大量基建项目,地方专项债提前发放,同时房地产投资仍处于高位。而现阶段正是制造业用钢需求的旺季,板材需求较好,对建材也会构成支撑。

   
本周数据跟踪:唐山Q235方坯价格收在3,670.00元/吨,环比上涨1.66%,Myspic钢价指数收在151.05,周环比上涨0.72%;期货价格方面,本周螺纹钢、热轧期货主力合约价格收在3,949.00元/吨、3,972.00元/吨,较上周分别变动0.79%、-0.03%。普氏62%铁矿石价格指数收在79.20元/吨,环比上周上升1.21%。主要城市钢材社会库存1616.04万吨,环比上周上升32.57%;进口铁矿石港口库存15,238.10万吨,环比上升0.63%。有色方面,铜铝铅锌镍锡LME3个月期货较上周变动-1.03%、-2.36%、-2.59%、-1.58%、0.51%、-0.92%。黄金和白银的伦敦现货价格分别为1,327.95美元/盎司、16.61美元/盎司,较上周分别变动-1.79%、-1.34%。

   
螺纹利润大幅回落。本周原材料价格上涨,现货钢材尤其是螺纹价格快速下跌,导致钢厂利润进一步回落。根据我们模拟的钢厂利润,钢厂螺纹毛利润为676元/吨,热卷毛利744元/吨,冷轧毛利润为671元/吨。

我觉得近期螺纹钢期货是一个震荡走势,上下幅度有限。可以逢高做空、逢低做多。同时,我觉得铁矿石、焦炭和焦煤等原材料期货走势将继续强于成材,可以采取多原料、空成材的策略。目前热卷强于螺纹钢,但我认为这一状况很快会改变,多热卷、空螺纹有一定风险。

本周行业观点:本周为春节过后第一周,黑色系价格整体呈现小幅上涨。受补库预期影响,铁矿石、双焦价格涨幅明显大于螺纹和热轧。本周三个交易日,铁矿石、焦煤和焦炭分别上涨1.67%、2.49%和5.24%。,而螺纹和热轧仅上涨0.77%和0.96%。本周有色价格整体呈现下跌态势,除镍外的其余5种基本金属全部下跌。国内有色金属价格受春节期间停市,价格较节前仍有所上涨。消息面,本周唐山市政府出台《唐山市钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案》(征求意见稿)。非采暖季的3月16日至11月14日,唐山市的钢厂也将实施错峰生产。其中主城区钢厂的基础限产比例为15%,其余钢厂比例为10%,合计影响高炉铁水产量987.5万吨。征求意见稿中明确了错峰生产的原则有三。一是限产比例与钢厂对主城区的空气质量影响程度直接挂钩,二是未取得排污许可证的钢企全部停产,三是对高炉实施部分时间段停产的方式实施管控。此次限产虽然对高炉生铁产量有影响,但预计钢厂将会利用转炉中增加废钢来提高粗钢产量。并且,从2017年废钢使用情况来看,钢厂废钢使用比例提高10%是较为普遍的现象。因此,我们预计此次限产对粗钢实际产量的影响非常有限。春节期间,钢材、电解铝和锌库存都出现了大幅累积。钢材社会库存大幅增加397.05万吨至1616.04万吨,电解铝社会库存也大幅增长10%至187万吨,锌库存也增加近5万吨至27万吨。受唐山限产影响预测黑色系短期价格上涨,但待消息消化后有回调压力,有色价格亦有调整压力。

   
每周观点:2018年第一个交易周,受流动性改善、棚改超预期以及对于行业年报业绩大幅上升的预期影响,尽管现货钢价不断下跌,板块依然走出较好行情。现货价格上,上海三级螺纹钢周内下跌320元/吨,钢厂螺纹利润自去年2月以来首次低于热卷,不过从钢材环比库存累积幅度以及上海线螺采购量来看,贸易商冬储情绪已经有所改善,钢价再度深跌的可能性偏低,后续维持窄幅震荡贸易商进行一定程度冬储为大概率事件。而随着春节临近,冬储逐渐开展,钢价有望在本月中下旬筑底。整体来看,“春节行情”受宏观影响已经扩展至春季行情,板块对于后期供需矛盾以及宏观利好演绎的最为激烈的“春节行情”已经“春春欲动”。

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期市高位震荡,原材料强于成品。期市黑色系在上周回调后,本周有所反弹,总体呈现高位震荡的格局。原材料方面,焦煤焦炭主力合约价格环比上周分别上涨3.62%和4.14%,铁矿石主力合约较上周上涨1.32%。成品方面螺纹钢上涨0.11%而热轧卷板则下跌了0.10%。

近期的钢材价格缺乏大涨的基础,这是因为:宏观环境总体仍然比较差,钢铁产能持续增长,环保限产没有放松迹象,钢材库存消化尚需时日,铁矿石价格的上涨最终还得看钢材的眼色,很难成为钢材价格大涨的推手。

   
投资建议:当前行业的逻辑仍在于环保限产政策对第四季度钢材供需的影响,根据出台的政策估测限产对需求影响远小于供应。行业进入采暖限产第二阶段,冬储力度将指引钢价后期走势,目前来看冬储已有逐渐开展迹象,因此,对于一季度我们给予整个行业“强于大市”的评级。建议投资组合:宝钢股份(600019)、方大特钢(600507)、韶钢松山(000717)、*ST
华菱(000932)、新钢股份(600782)以及三钢闽光(002110)。

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