热点板块及热点概念股往往能在一段时间内跑赢大盘,一批坚守个性化投资策略的基金

热点板块及热点概念股往往能在一段时间内跑赢大盘,一批坚守个性化投资策略的基金

  同花顺基金研究中心

  □本报记者 江沂 深圳报道

  大摩领先优势、东方策略成长、景顺长城内需增长个性化投资成效最明显,三大基金经理接受证券日报《基金周刊》记者采访,普遍坚持稳健的投资理念,建议投资人及时把握住低估值高成长的上市公司

  ⊙记者 安仲文 ○编辑 张亦文

  股票型基金在选择投资组合时,首先要关注的是未来可能存在的行业热点,热点板块及热点概念股往往能在一段时间内跑赢大盘,从而获得良好的收益。因此捕捉潜在行业热点的能力也是衡量一支基金能否在未来获得长期稳定收益的重要指标。从最近两周的重大消息和市场表现来看,近期的热点板块主要有以下几个:

  挖掘出大牛股是基金经理梦寐以求的事情。从基金去年四季报看,基金重仓股持股集中度进一步下降。在新增重仓股中,出现了超过10只仅有一只基金发掘的“独门股”,年初至今它们的收益大多跑赢了市场。从行业上看,有不少基金经理喜爱“独门行业”、“独门概念”。这一趋势显示,一些基金经理鲜明的投资风格正在形成。

  □ 本报记者 赵学毅

  政策有关文化、环保、增值税改革的声音引爆了传媒、节能环保及物流板块,虽然三大板块近期涨幅气势逼人,但游资参与热点行情的方式往往是那些没有资格进入基金公司股票池的品种,这种非正常逻辑使得提前精选布局的基金经理难在短线热点行情中坐享其成。

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  旗下基金共享“独门股”

  今年以来A股一直处于弱势调整中,这种低迷格局同样连累了基金,95%的股票型基金年内回报率为负。不过,一批坚守个性化投资策略的基金,由于重仓持有偏门股票(仅3家以下股基重仓持有)净值抗跌,成为一季度资本市场最抢眼的群体。大摩领先优势、东方策略成长、景顺长城内需增长基金经理及渤海证券研究所章辉、晨星基金研究中心王蕊接受了证券日报《基金周刊》记者采访,对这一现象进行解读。

  长江投资昨日强势涨停,其物流业务占主营业务比例超过80%,上市公司前三季度净利润1620万,同比增幅超过280%。截至今年第三季度末,诺安中小盘基金持有长江投资近150万股,是该股报告期内唯一现身前十大流通股股东名单的公募基金。三季报业绩变脸的新宁物流昨日也强势上涨超过8%,据其披露的最新季报,新宁物流前三季度实现净利润609万,较去年同期下降超过63%,季报也披露摩根士丹利华鑫精选策略基金在第三季度购入新宁物流42万股,同样为该股前十大流通股股东名单中唯一的公募基金。

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  据天相统计,基金2009年四季报新增的50只重仓股中,由单只基金挖掘的“独门股”有生益科技、粤电力A、双鹤药业、西南合成、中孚能源等11只,有不少是近年来首次进入基金“法眼”的。比如,生益科技去年四季度被基金增持3.447亿元,独门增持者为诺安价值基金,增持幅度占其股票投资仓位的3.61%;粤电力A去年四季度被增持的市值为2.97亿元,重仓基金为鹏华治理,增持幅度占该基金市值的3.5%。

  63只股基持偏门股占净值比例逾6%

  汇添富成长焦点持有的怡亚通、诺德价值基金持有的飞马国际近期也连续上涨,尽管昨日指数有所低迷,但怡亚通、飞马国际这两家中小板公司均强势上涨超过3%。两家上市公司在物流业务中扮演的角色极为相似,均以供应链管理为其物流业务特色,怡亚通、飞马国际前三季度净利润分别为1.16亿、5036万,两家上市公司在今年前三个季度中股价遭受较大的回调,上述两只现身其中的公募基金或还处于套牢的现实中。

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  从目前来看,这些“独门股”普遍跑赢了市场。截至2月9日,沪深300指数跌幅为11.37%,“独门股”中的双鹤药业今年以来涨幅为9.55%,跑赢20多个百分点。此外,西南合成、长城电脑等股票表现同样强劲。

  55只股基年内成功跑赢大盘

  根据上述基金持股、公司基本面与当前股价表现综合来看,近期物流板块的走强或更多与游资拉抬股价有关。上述4只近期涨幅较好的物流股的共同点是——仅有一只公募基金产品持股,而业绩较好的物流板块品种近期涨幅落后于业绩变脸品种可能更说明这一点。“游资偏好于一些有最热概念但在同行业中基本面较差、基金持股少,关注度低的品种。”深圳一位基金业人士向记者解释。

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  如果以基金公司为单位进行分析还可以发现,由一家基金公司挖掘出来的独门牛股表现更加强劲。比如贵航股份,去年四季度末仅有万家旗下两只基金持有1%,今年以来这只股票涨幅达到37.5%,领先沪深300将近50个百分点。相比而言,长盛基金旗下的基金同益、长盛创新、长盛动态精选等重仓持有的鑫富药业今年以来涨幅虽然不如贵航股份,但因其仓位较重,表现也可圈可点。据统计,这三只基金持有鑫富药业比例达到5.7%,可谓重仓杀入。今年以来,这只股票涨幅达25.35%,大幅领跑市场。

  多只基金搏杀一只股票的抱团取暖策略一直被视为公募基金的“特色”,这种抹杀基金经理个性的投资策略在去年四季度已被越来越多的基金抛弃,不少基金已经开始另辟蹊径,展示个性化投资策略。

  相比之下,物流概念股中除了将物流、文化等近期热点一网打尽的奥飞动漫外,其余基金重仓的物流品种往往表现落后。奥飞动漫今年6月份曾公告表示,其利用超募资金3000万与宝供物流成立面向玩具物流业务的合资公司,参股比例为30%。华商动态阿尔法、华商领先企业、东吴新经济基金等扎堆该股,其中华商动态阿尔法持股比例超过1600万股,由于兼有文化、物流两大最新投资热点,虽然有基金扎堆重仓,但该股左右逢源之下竟在本周四个交易日内取得22%的涨幅。

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  个股三千,为何一些基金专取一瓢饮?从去年四季度末增仓的重仓股来看,重组、新能源等板块仍然是基金敢于独家“入货”的原因。今年以来,不仅这两个概念,“三网融合”、3G等概念股涨幅也领先,且大多为中小盘股。虽然是基金公司挖掘的“独门”,却也成为游资追捧的对象。

  据证券日报《基金周刊》最新统计,在基金去年四季报披露的所有重仓股中,共有354只股票仅被3家以下基金重仓持有,成为名副其实的偏门重仓股,涉及股票型基金156只。泰信优质生活、金鹰行业优势、工银稳健成长、大摩领先优势、万家精选等5只基金持偏门股票市值占净值比例超过20%;另有国富深化价值、鹏华盛世创新股票(LOF)、银华领先策略等21只基金持偏门股票市值占净值比例在10%以上;还有37只基金重仓持有偏门股占净值比例介于6%至10%之间。

  但基金重仓的投资热点事实上都落后于同主题下的其他品种,净利润、估值、基本面在物流板块中表现较好的中储股份、飞力达都基金重仓股。中储股份上半年业绩1.7亿,增幅45%,共有五只基金扎堆持有该股,该股在物流板块中表现落后,而创业板物流公司飞力达在物流板块的强势行情中也颇显低调。其披露的三季报显示,华安中小盘、海富通中小盘、兴全全球视野、诺安主题精选等五只基金三季度集体买进该股,合计持股比例占该股流通股比例的12%,上述基金重仓的现实显然难以吸引游资拉抬,

  同花顺基金研究中心通过分析近期的行业热点及涨幅居前的相关概念股,数只重仓持有近期热点概念股的股基,如诺安股票基金在人脑工程、网络彩票等板块上的布局(详见下表),体现了他们的择时能力,即提前布局潜在行业热点的能力。

  投资风格更加鲜明

  今年以来交易数据显示,354只基金重仓的偏门股中有196只逆市上涨,占比55.4%;共有258只跑赢同期上证指数(上证指数今年以来累计下跌6.39%),占比72.88%,其中东湖高新、理工监测、天茂集团、鑫富药业、丹化科技等34只股票逆市涨幅均超过20%。

  而这一情况也同样出现在最新的热门题材—文化、环保领域。环保股中短线涨幅较好的往往是那些业绩亏损、基金持股少、不符合买入逻辑的品种。除了具有明星基金概念的长青集团表现较好外——华夏旗下两只基金重仓长青集团,10月份以来涨幅超过32%;近期涨幅较好的环保股还有业绩变脸的中电环保,该股前三季度净利润仅仅2300万,业绩大幅下降23%,该股第三季度末仅有中邮旗下一只基金少量持股,中电环保因此短线表现极佳,本周以来涨幅超过16%,短期跑赢大多数同类表现。文化传媒板块中亦同样如此,业绩表现好、估值水平低的品种一旦遭到基金重仓,题材行情中就稍显落后。

  基金名称

  2009年以来,从重仓股列表能看出一个趋势:基金经理投资风格更加鲜明化,有部分基金经理较为钟爱一些“独门行业”,不惜重仓杀入,而且持续持有,即便是在行情较差的时候,也会持续加仓。
但也有一些基金经理往往一段时间选择重仓一个主题的股票,一旦预计行情有变,便大刀阔斧地调整重仓股。以嘉实主题基金为例,该基金去年三季度医药股仓位达到36%,在三季报的十大重仓股中,有5只为医药股。但是在去年四季度的重仓股中,除了第一大重仓股康美药业保持持股数量不变之外,其余四只医药股均遭到了减持,医药股仓位降了21个百分点。

  我们重点研究了重仓持有偏门股(基金重仓持有偏门股占净值比例超过6%)的63只股基,有55只年内已经成功跑赢大盘,占比高达87.3%;有39只跑赢同期同类水平(228只股票型基金今年以来平均回报率-4.98%),占比超过六成。显然,基金重仓的偏门股今年以来整体走势强劲,显示出“偏门但有高价值”的特点;重仓持有这些偏门股票的基金明显抗跌,表现出了慧眼独具的投资眼光。

  在一些市场人士看来,游资以往偏好小盘股是因为小盘股往往因为有概念无业绩而遭到基金经理的忽视,容易拉抬股价。但当前小盘股中典型的文化传媒股——华谊兄弟、光线传媒、华策影视却因为业绩增长鲜明而遭到基金经理的重仓,仅华谊兄弟在第三季度末就有七只基金持有。

  重仓热点股票

  嘉实主题精选基金去年四季度的重仓股中,既有农业股如冠农股份,也有中粮屯河及天山股份等新疆板块的股票,另有隶属于新能源与智能电网等概念的特变电工、平高电气等股票。大刀阔斧地调仓让该基金今年以来的净值增长率领先市场近10%个百分点。

  大摩领先、东方策略、景顺长城内需

  因此,当前题材行情中,政策支持文化传媒板块中受益较大的影视股涨幅表现远逊色于诸如天舟文化、中体产业此类品种。事实上中体产业的实际主营业务与文化板块关联度并不大,该股主营业务比例中房地产销售收入占比82%,但截至今年中期,仅有东吴旗下的一只指数基金持有该股,因中体产业在文化传媒概念中资金关注度较低、基金持股少,因此成为游资的第一选择,该股在本周前四个交易日内涨幅超过37%。

  所属热点板块

  值得注意的是,从目前看,一些去年四季度净值增长率持续领先的基金,也因为重仓某些行业比例过高,近期的净值增长受到拖累。这些基金的持有人似乎应该是那些长期看好某些行业的投资者,他们知道基金经理的偏好,也甘于在某些板块未能得到市场青睐时耐心等待。

  3只小规模基金引领个性潮流

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  所占流通股

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  从基金回报率排行榜上看,截至3月19日,大摩领先优势、东方策略成长基金净值增长率分别为5.2%、0.34%,在惨淡的市场中显得格外抢眼。银华领先策略、景顺长城内需增长、景顺长城内需贰号、海富通风格优势等四只基金紧随其后,净值增长率均高于-1%。这些基金由于重仓持有偏门股票,以相对优秀的业绩引领了基金业的个性投资潮流。大摩领先优势、东方策略成长、景顺长城内需增长基金经理在接受证券日报《基金周刊》记者采访时,明确表示对低估值高成长行业个股的偏爱。

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  大摩领先优势基金重仓偏门股市值占净值比例22.33%,持仓占基金股票投资比例24.38%,重仓的中恒集团、诺普信、马应龙、亨通光电均不足3只股基持有,这4只股票年内均逆市上涨,尤其是中恒集团、诺普信分别大涨36.43%、18.2%。摩根士丹利华鑫基金管理公司投资总监兼大摩领先优势基金经理项志群先生对证券日报记者表示:“短期来看,我们对尚需观察的潜力目标进行尝试投资,挖掘新技术、新市场、新产业领域的潜在机会,关注资产变动带来的变化,为持续优化核心配置提供储备。对于投资而言,跟随政府进行经济结构调整的方向和政策,寻找并持有中长期可信赖的增值性资产,基于估值评估组合中各类资产的风险溢价,在兼顾均衡的前提下调整组合,以保持组合的可持续性为主要目标。”

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  东方策略成长基金经理于鑫在接受证券日报记者采访时表示:“我们比较认同价值投资,多选择低估值的、有较大投资价值的白马股票。经过仔细的研究探讨和实地考察,东方基金坚持持有这些具备成长潜力的股票,因此在第一季度板块轮动的时候获得了较好的投资收益和比较鲜亮的业绩表现。目前市场呈现箱体震荡的格局,政策性的不确定因素很多,市场走向不是很清晰,风险较大,我们还是坚持稳健的投资理念,及时把握住低估值高成长的上市公司,踏准节奏。”数据显示,东方策略成长持有5只偏门股票,持股市值占基金净值比例13.66%,占基金股票投资比例21.09%;深赤湾A、盐田港、攀钢钢钒三只重仓股今年以来涨幅均超过8%。

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  景顺长城内需增长持有3只偏门股票,持股市值占基金净值比例8.91%,占基金股票投资比例11.14%。交易数据显示,益佰制药今年以来涨幅达21.3%,美邦服饰也逆市上涨2.83%。该基金经理王鹏辉对证券日报记者表示:“首先是要有自上而下的思路,判断行业在经济环境中的机会;其次是要有选择行业中的优胜者,还要选择管理层优秀的公司,这是我选个股的一些思路。近期风格有所改变,前期获利丰厚的股票有压力,但具备很好成长性的股票长期看前景仍然值得期待。我觉得近期市场的风格逐渐在转变,估值低的大盘股有机会。”

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  基金研究员谈“偏门”现象

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  值得注意的是,基金经理在接受证券日报记者采访时尽管普遍表示要及时把握住低估值高成长的上市公司,但目前投资运作仍十分谨慎。渤海证券研究所章辉、晨星基金研究中心王蕊对这种基金持股“偏门”现象做出细致分析,并谈出基金当下遭遇的尴尬境地。

  人民网[微博]

  渤海证券研究所章辉对证券日报记者称:“对于这种靠偏门股拉升基金业绩的现象,在之前并不多见,这是今年以来权重股表现不佳、板块轮动等各方面因素合力催生的一个新特点。”他接着说,“随着风格转换的可能性增加,会有不少基金换成大盘股,但大盘股能否上涨很不确定,小盘股风险又的确很大,所以基金正处于投资的尴尬境地。不过,我们目前看到的是基金去年12月份的持有股票情况,现在已经不好说了。”

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