基金认可了反弹的开始,水泥煤炭价差环比下跌0.59%

基金认可了反弹的开始,水泥煤炭价差环比下跌0.59%

乐博现金网登录66866,  新浪财经讯
3月10日以来,周期股持续跑赢市场,板块居前的分别为水泥、房地产、银行、炼焦煤和乘用车。本轮周期跑赢的背景是前期跌幅较大+经济环比改善+稳增长政策出台预期。万家基金认为,改革政策和稳增长政策加速了市场风格向周期行业的转换,但是目前部分周期股实际已经积累了较高的涨幅,不建议继续追捧周期股。

  面对上周五的年内单日最大涨幅,面对两市超2000亿的单日成交金额,面对本周以来的涨跌,基金认可了反弹的开始。但反弹是否形成反转,上涨的高度和时间,经济基本面还是刺激政策层面驱动是一个重要甄别因素。

  ⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇

水泥行业:上周建材行业(中信)指数下跌0.51%,相对较沪深300 指数涨幅
-1.8pcts。水泥板块上涨,陶瓷及玻璃板块跌幅较大。

  周期行业价格陆续环比改善。其中,钢价小幅上涨,全国水泥价格环比继续攀升,港口煤价稳中有升,主要化工品价格涨跌互现。短期内部分工业品价格上行一方面来自需求环比改善,另一方面是前期负面冲击因素的逐步消退,如债务违约事件,此外还有政策预期的改善。但是,如果要看到持续的价格反弹,需要看到企业有进一步补库存的动力,现在整体库存不低且需求预期依旧下行,万家基金认为,超预期的价格反弹难以预见。

  ◆A股将展开短线反弹

  进入四季度,通胀已经不再成为市场关注的核心因素。针对昨日统计局公布的宏观经济数据,基金将关注的焦点放在PPI走势上。基金认为,虽然PPI同比数值已连续7月在负值区间,但已出现微弱改善。不过,改善是源于季节性因素,还是真实趋势,仍需跟踪后续数据。

   
上周全国水泥市场均价环比下跌0.29%。江西和福建区域价格下跌,海南和四川广元价格上涨。短期水泥需求受高温影响提升有限,价格除部分地区受限产力度较大提振有所上涨,仍受出货偏低、库存高位或增加压制,小幅回落。煤价上涨及水泥价格短期疲软,水泥煤炭价差环比下跌0.59%,在煤炭价格上涨明显的影响下价差下滑幅度环比有所扩大。整体价格和毛利仍维持在高位,基本面短期维持平稳。

  万家基金认为,改革政策和稳增长政策加速了市场风格向周期行业的转换,但是目前部分周期股实际已经积累了较高的涨幅。上周五,虽然部分周期股依旧小幅上涨,但是TMT、商贸零售、汽车和国防军工等领涨,市场的涨跌结构也反映了投资者对周期股的疑虑。在稳增长政策逐步出台以及落实后,市场的关注点将会逐步转向对终端需求走势的关注而不是当前的价格走势。

  周五的大涨,让基金在周报中出现最多的字眼就是“反弹”。大多数基金认为,短期内,A股市场会暂时摆脱跌跌不休的命运,展开短线反弹,2000点暂时无虞。

  数据显示,9月CPI同比上涨1.9%,基本符合基金的预期。从CPI分类数据来看,食品和消费品环比涨幅回落,非食品和服务环比涨幅上升。对此,汇丰晋信基金(微博)表示,四季度因通胀回升而导致负实际利率重新出现的可能性很小,通胀将不再成为市场关注的核心因素。

   
近期公布的房地产投资数据下滑,但销售及新开工数据同比反弹,基建投资小幅反弹,显示需求端韧性较强,维持中期需求稳中趋弱预期。

  短期内市场依旧对稳增长政策有部分预期,到本周五之前没有重要的宏观经济数据公布,而且周期品价格开始有所改善,所以市场依旧会有结构性机会。但是,在市场企稳的情况下,万家基金不建议继续追捧周期股,因为周期股已经过了最好的投资时段。在重要宏观数据公布之前,万家基金认为市场难以继续大幅下跌,后续如果呈现新的热点,可以适当关注。

  富安达基金认为,上周五市场的异动是对前一日发改委行为的积极反应,相信很多人依稀看到了2009年四万亿的影子。A股政策市的基本特征决定了政策是决定A股走势的最强力量(没有之一),因为政策一可以直接影响经济趋势和数据,二可以间接影响市场信心和市场估值。

  不过,PPI同比下降3.6%,略低于市场预期。在上投摩根基金看来,PPI分类数据中,生产资料价格环比降幅收窄明显,但是仍低于市场预期;中上游企业相关产品和原材料价格有所反弹,但持续性需要进一步观察。

   
水泥价格回升需待旺季到来,当前水泥低库存下存旺季提价预期;中期看水泥价格提升节奏及幅度将依赖于供给侧收缩力度,维持当前板块同步大市判断。随着中报季到来,水泥板块中报业绩大幅改善的确定性强,7
月上旬部分企业公布中报业绩预告后,短期内也有不错表现,建议关注板块中报行情。继续推荐关注业绩预期确定性、相对估值优势的海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。

  行业配置方面,万家基金建议关注消费类的白酒、旅游、农业、奶和家电,政策推动刺激类的如铁路设备、电力设备和油气服务,产业趋势很好的医疗服务和器械、新能源汽车和国防军工。

  银河基金(微博)看好短期走势,认为市场大涨有多方面的原因,其一在于A股市场前期过于弱势,其二在于重要会议期间,市场存在维稳预期,其三在于一直以来较为有利的外围环境。对于未来市场的演绎,在当前有利条件出现的环境下,市场反弹可以持续,看好未来1-2月A股市场的整体表现。

  考虑到PMI中购进价格指数是PPI的领先指标,该指数已经连续3个月上涨,随着国内经济的好转,华富基金预计,四季度PPI环比将继续改善。

   
玻璃行业:上周全国浮法玻璃均价环比下跌0.15%,玻璃现货市场整体走势偏弱,华中地区因高温去库出现较大幅度的调整。需求仍然受淡季高温影响偏弱,短期供给增加价格存一定压力。基于库存低、企业现金流状况良好、纯碱价格近期上涨支撑,大企业以挺价为主。需求端投资及房地产数据稳定,企业对传统旺季预期信心略有增加。

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  交银施罗德基金(微博)认为,市场短期或反弹,但未来仍以震荡为主。发改委密集通过轨道交通及其他基建项目,再一次显示出政府稳增长信心;同时,企业中期报告披露完毕之后,市场对经济、政策和政治不确定的担忧渐渐稳定。从以上两点来看,交银施罗德认为,近期市场或将出现反弹行情。

  事实上,煤炭、钢铁、部分地区水泥等上游周期品价格已经有了明显反弹,在经济见底预期背景下应视为利好。不过,南方基金杨德龙(微博)担心的是,“目前还无法看到终端需求的企稳和回升,如果下游需求无法起色,则上游的需求反弹可能无法持续。”

    其他材料行业:上周石墨电极价格继续全线大涨,各企业连续提价。

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