宏观要闻回顾,十年国债收益率下行-11BP至3.7%

    宏观要闻回顾,十年国债收益率下行-11BP至3.7%

12月工业企业利润率已经达到6.46%;

    资产表现回顾

   
资产配置排序:债券>货币>股票>大宗。市场在纠结中波动前行。防范波动将是接下来大类资产配置的关键词。从经济复苏的基本面来看,目前世贸组织、美联储、欧央行等组织机构都表达了对经济增长预期的乐观,但同时指出外部扰动特别是贸易摩擦将是经济增长的一大变数。从国内的情况来看,我国内生增长的动力在加快释放,特别是本周博鳌论坛前后关于改革红利的措施相继出台。我们认为中美贸易摩擦难以在短期内简单结束,未来我国进出口将以结构调整为主,考虑到2017年净出口对GDP的贡献达到0.6%,这可能成为市场风险偏好上升的一大阻力;但同时国内各项改革和开放措施出台,导致风险偏好下行有底,因此大类资产也较难出现趋势性的大幅下跌。考虑到风险偏好或保持在低位,我们暂时维持大类排序。

    资产配置建议

   
2018年仍要关注防控金融风险对市场的影响。大类资产排序:大宗>货币>股票>债券。
宏观要闻回顾
经济数据:2017年全国规模以上工业企业利润同比增长21%,12月份同比增长10.8%,环比放缓4.1个百分点;2017年全国一般公共预算收入同比增长7.4%,全国政府性基金预算收入61,462亿元,其中国有土地使用权出让收入52,059亿元,同比增长40.7%。

7月通胀小幅超预期,进出口好于预期;风险偏好上升,股市上涨债市调整;国企降杠杆,房地产政策风向频吹。大类资产排序:债券>大宗>股票>货币。

    宏观要闻回顾

中美贸易摩擦升级,市场风险偏好骤降;美联储如期加息25BP,央行在公开市场跟进加息5BP。调整大类资产排序:债券>货币>股票>大宗。

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要闻:发改委和央行等五部委下发《“2018年降低企业杠杆率工作要点”的通知》;住建部召开部分城市房地产工作座谈会;央行发布第二季度货币政策执行报告。

   
经济数据:3月CPI同比上涨2.1%,PPI同比上涨3.1%;出口(以人民币计)同比降9.8%,进口增长5.9%;3月新增贷款11,200亿元人民币,社会融资规模增量为1.33万亿元,M2同比增长8.2%;一季度全国一般公共预算收入同比增长13.6%,税收收入同比增长17.3%。

   
A股大宗大跌,债市大涨。本周沪深300指数下跌-3.73%,沪深300股指期货下跌-5.99%;焦煤期货本周下跌-3.81%,铁矿石主力合约本周下跌-7.64%;股份制银行理财预期收益率上行2BP至4.92%,余额宝7天年化收益率上行4BP至维持4.19%;十年国债收益率下行-11BP至3.7%,活跃十年国债期货本周上涨1.22%。

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