【乐博现金网登录66866】业绩略低于预期,数据湖业务带动业绩增长

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公司发布2017年业绩预告:预计公司2017年实现归母净利润1.9-2.2亿元,同比增长36%-56%。

公司公告:2017上半年实现营业总收入12.2亿元,同比增加35.97%。实现归母净利润7967万元,同比增加2.04%。累计新增项目金额13亿元,剩余未结转收入金额约18亿。

公司公告:2017年实现营业收入30亿元,同比增长33%,实现归母净利润2亿元,同比增长42%。并预告2018年一季度实现归母净利润3832万-4318万元,同比增长42%-60%。

业绩略低于预期,预计数据湖确认较少,传统业务依然承压

   
数据湖业务带动业绩增长:公司前三季度归母利润同比增长2.5%,根据全年业绩预告,可以判断,公司第四季度归母利润同比增长80%-137%,在智慧交通业务竞争较为激烈的情况下,我们判断主要是公司数据湖业务在第四季度实现了明显放量,带动公司全年业绩实现较好增长。第四季度,公司先后公告中标泰州(39.79亿)、徐州(39.8亿)等地重量级数据湖订单,项目建设期均为3年,我们预计数据湖项目将会在未来持续为公司贡献业绩。

   
毛利率与去年全年相比正常,同比下滑影响业绩:公司整体业绩符合预期,营收增加主要受益于承建项目完工量增加,上半年项目以传统智慧交通,智慧城市为主,整体毛利率29%,相比去年同期32%毛利率有所下滑,略高于去年全年27%毛利率。上半年费用率19.6%,略低于去年同期19.7%的水平。我们认为公司上半年业绩符合预期,净利润增速低于营收增速主要在于去年同期毛利率水平较高,去年上半年公司净利润增速高于营收增速,但是相比去年全年毛利率水平属于合理区间。

   
数据湖业务带动利润实现较高增长,毛利率结构性改善明显:公司全年营收保持33%较为稳定的增长,主要受益于公司数据湖业务及公共安全业务增长,数据湖方面,公司2017年中标徐州、泰州等项目并实现部分落地,带动智慧城市业务实现了101%的增长。公共安全业务方面,营收同比增加80%,受益于公司在云南、新疆等地开辟了新的安防业务,并中标部分“雪亮工程”项目。公司净利润增速高于营收增速,主要原因在于公司毛利率有所提升,整体相比2016年提升0.73个百分点,从各业务板块来看,智能交通业务及公共安全业务毛利率分别减少5%、7%,智慧城市业务毛利率提升了13%,反映出数据湖业务对公司盈利能力改善作用十分明显,其将成为未来公司核心业务板块。

   
业绩略低于预期。我们预计,数据湖业务落地时间较晚,17年贡献较少约2000万元,收购的国富瑞符合预期,17年预计贡献约1000万,而公司传统业务仍然承压,预计毛利率小幅下滑。

   
公司顺利实现业务转型,数据湖业务茁壮成长:从第四季度较高的业绩增速及公司已经公告的数据湖项目订单,我们可以判断公司已经顺利实现业绩增长引擎的切换,从前几年的智慧交通切换至城市数据湖。我们从行业及公司角度判断,公司数据湖业务将茁壮成长,推动公司业绩高增长。行业层面:国务院2017年5月份印发《政务信息系统整合共享实施方案》,2017年12月习近平强调要推动实施国家大数据战略,加快完善数字基础设施,均已经明确释放出加快建设大数据基础设施的信号。而政府方面大型的大数据基础建设较为欠缺,大数据基础建设较为分散,省市一级的大型基础设施建设需求已经打开。公司层面:公司背靠华录集团,央企背景明显,具备足够的实力承接PPP项目,同时公司拥有光磁一体存储解决方案,该方案能耗优势明显,央企背景叠加产品实力共同加速公司拿下数据湖订单,结合近期公司官网发布的新闻,公司已经陆续和雄安、泉州、青岛等地政府部门,联通、碧桂园等企业达成战略合作,推动公司数据湖业务落地,我们预计公司数据湖业务后续快速发展无忧。

   
公司传统业务保持领先地位,存货同比增加38%,下半年项目规模可期:公司传统业务一方面持续保持智慧交通领导地位,根据赛文交通网发布的“2017年H1(上半年)城市智能交通市场业绩10强”显示,2017年上半年公司保持第一,另一方面区域布局得到优化,在云南、新疆、等地打开新市场,河北3.5亿订单落地标志公司河北业务全面启动。公司上半年存货40.97亿元,同比增加38%,公司根据每年项目需求进行备货,存货增加为下半年项目顺利完成提供较好的保障。

   
数据湖战略充分落地,助力数字中国发展:2017年12月,习近平强调实施国家大数据战略加快建设数字中国,十九大把大数据列为重点发展领域,2018年福建也将召开数字中国会议,未来政府对大数据投入加大是大势所趋,公司成功的实现了业务转型,充分布局。推动数据湖业务顺利落地,2017年公司连续中标徐州、泰州数据湖项目,成功与9个地区签署了框架合作协议,持续推进地区共计20余个,并且在PPP模式的基础上,公司探索发展出多种数据湖落地形式,比如与企业合建“特色小镇”等项目。未来,数据湖业务将持续落地,抢占更高的市场份额,推动公司业绩高成长。

    数据湖频频落地,支撑城市大数据生态快速发展,为18年业绩带来弹性

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