IPO重启并非左右A股市场走势的关键因素,然而这次IPO重启和以往有诸多不同

IPO重启并非左右A股市场走势的关键因素,然而这次IPO重启和以往有诸多不同

  A股市场开年后,进入了一种奇特的状态,大盘指数连续下跌,创业板指纷纷走高。机构们前期预期的新股发行导致创业板下跌、大盘股大涨的情况呈现“颠倒式”演绎,这一幕迅速激发了基金重新估量新股IPO的热情。

  □本报记者 李良

  ⊙记者 闻静 ○编辑 张亦文

  2014年投资开局,基金经理们“瞄上”了新的投资主线。

  ⊙本报记者 弘文

  多位基金经理向中国证券报记者表示,目前A股市场缺乏“赚钱效应”,短期将诱发部分资金转向打新股,市场存在一定的下行压力;但从长期投资角度看,IPO重启并非左右A股市场走势的关键因素。IPO重启恢复了A股的融资功能,对市场长期健康发展是个利好。自下而上精选个股将是今年最主要的投资策略。

乐博现金网登录66866,  这边厢沪深300指数小幅下跌,那边厢却是创业板指数强势上涨2.19%,这让基金经理也感叹,大盘股和小盘股的分化实在很大。

  多数基金经理认为,2014年改革推进将带来新的投资热点,国企改革、市场化、结构调整等伴随的社会资产配置效应都会为市场注入新鲜血液。在改革全面推进的情况下,作为改革力量和市场力量交集的“新五朵金花”——医药、环保、TMT、金融、装备将是行业亮点。

  IPO新规导致效应释放缓慢

  基金面临“适应期”

  新年开局,创业板与中小板表现依然延续去年强势上行特征,这让很多看空创业板的机构预期落空,部分基金经理预期,就今年一季度而言,成长股依旧有望获得超额收益。

  ⊙本报记者 闻静

  一部分基金认为,IPO的效应正在显现,但是因为此次IPO采取了新的规则,其中诸多做法和以往不同,所以他的效应和打法,需要市场慢慢来观察和适应。

  海富通基金指出,自IPO重启消息公布以来,其影响已慢慢显现,资金分流效应逐渐体现在市场走势中。但由于此次IPO重启和以往有诸多不同,新市值配售方法和承销商自主配售、新股发行定价等措施更市场化,打新股也需要一个“适应期”,市场资金流动、供给压力、新股定价等方面的不确定性或要等新股开始申购后才能初露端倪。

  新股开闸助推成长股

  2014年整体无牛市

  海富通基金就认为,新股IPO这件事,自重启消息去年底公布以来,其利空效应就已慢慢显现。IPO的分流效应已经无需赘述,然而这次IPO重启和以往有诸多不同,新市值配售方法和承销商自主配售、新股发行定价等更趋市场化,因此,真正后果要等新股第一批申购甚至上市后才会定型。

  上海某基金经理向记者表示,在创业板估值泡沫较明显的背景下,此前市场预期会出现“风格转换”,低估值蓝筹股成为新的投资热点,但IPO重启显然打乱了这个预期。“从最近的走势来看,创业板依然坚挺,大盘蓝筹股不断下跌,尤其是沪指频频走出阴线,‘风格转换’短期显然不可能。这充分体现了IPO重启对投资者短期心理的冲击。”该基金经理说,“不过,从中期来看,IPO重启后大量新股涌入,会显著拉低中小盘股过高的估值,在‘适应期’过后,未来还是有可能出现‘风格转换’行情。”

  “此前市场看空成长股,主要是担心IPO开闸的影响,但从IPO新政来看,其实IPO开闸是对成长股有带动作用的。”天治成长精选基金经理章旭峰表示。

  上周是横跨13、14年的一周,截至周五收盘,上证综指周跌0.86%,深证成指周跌0.25%。

  海富通还提示,新的新股申购方法,必然要让市场有一个适应过程。市场资金流动、供给压力、新股定价等方面的不确定性也需要等新股真正开始申购后才能一窥端倪,这个效应还需要审慎解读。

  对基金业来说,IPO重启后需要的“适应期”不仅包括A股市场短期承压调整,还有打新规则变化带来的挑战。根据新规,债券型基金将无法参与新股的网下配售,而参与网上申购则需要较大数量的股票市值才能配售,债基难以参与。打新收益是二级债基吸引持有人的重要砝码,如果债基无法靠打新获益,或将面临部分客户流失的压力。

  据了解,按照交易所的打新规定,沪深两市市值配售打新是分别计算的,深市的新股申购只能按照深市市值进行配售摇号。而在第一批准备上市的公司中,明显属于深市创业板和中小板的企业居多。

  在海富通基金看来,市场受年末资金面紧张、批量新股IPO过会、以及对地方融资平台贷款风险的担忧等因素延续弱势,同时,创业板则呈现背离走势,但板块内部结构分化也较为明显。

  新规效应不敌经济数据

  自下而上精选个股

  “为了迎接新股的市值配售,在流动性未明显改善的环境下,资金显现出偏好深市小市值标的的倾向,有限的市场资金在场内腾挪转移,沪市失血,深市增资,直接导致沪深两市涨跌不均的局面。”易天富基金研究中心人士表示,为维护已有持仓市值的稳定,创造更好的打新基础,创业板和中小板的主力资金也有推升股价的动力。

  对于2014年市场的整体预判,各家基金公司较为谨慎。

  富国基金等机构则认为,经济数据不佳,导致了大盘指数的不断下跌,这个状况抵消了新股即将启动的结构性影响。

  多位基金经理指出,IPO重启后,大量新股的发行会刺破目前许多中小盘股的估值泡沫,在短期利空过后,或在A股市场形成新的“结构性行情”,自下而上精选个股的模式仍将是今年最主要的投资策略。

  章旭峰也认为,由于受发行制度限制,资金将向中小市值等成长股转移,大盘指标股依然缺乏整体性机会,市场热点将集中于苹果产业链、医药、大众消费品、传媒、环保、新能源、高端装备等领域。

  在华安基金[微博]看来,改革是一个长期艰辛的过程,反映在A股市场的表现,目前市场暂时还不具备走出趋势性大行情的条件,受到改革进展和经济波动带来的投资者情绪影响,指数在未来较长一段时间的震荡可能加剧,呈现出曲折中上行的特征。

  他们认为,上周A股走势上,受到略偏负面的PMI数据以及IPO重启的拖累,沪指震荡回落。周一、周二的年末护盘资金在后两个交易日则受经济数据的影响已经悄然回撤。这其中,美国12月消费者信心指数上升到78.1,去年12月ISM制造业采购经理人指数57.0,以及中采PMI数据显示宏观经济趋势仍然向下,需求略有疲软的数据影响最大。

  富国基金认为,6日A股市场下挫,不单纯是受IPO重启的影响,还包括经济增长悲观预期扩大、“107号文”的传言以及利率处于高位等诸多因素影响。在目前的时点上,对大盘维持谨慎看法,而与大盘疲弱的表现相对应,个股活跃度始终不减,应继续践行自下而上精选个股的策略。富国基金进一步指出,可挖掘LED、军工、医药医疗服务、非银金融等行业,自下而上寻找的计算机、电子、传媒互联网等机遇。此外,在推进新型城镇化的过程中,一系列政策支持措施有望出台,相关行业值得精挑细选。

  此外,由于网下配售参与者最终入围的仅有20个名额,这让基金经理感慨,“这简直跟中彩票一样难。按照新股配售规则,如果出价低了,肯定没有机会;如果出价太高,则会成为被去掉,所以现在的趋势是,整体报价在上移,但估值比较合理。预期新股上市也会带动同类型已上市股票的表现。”

  海富通基金预期,2014年上半年由于在经济稳中趋缓、IPO重启等因素,大盘或将延续震荡格局,蓝筹股将难有趋势性的机会,或存在波段性的反弹机会。市场仍将以结构性机会为主,板块间和板块内部的分化特征将更加突出。

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