较上年同期分别变化-1.20%/ -0.32%/ 0.00%,同比增长14.33%

较上年同期分别变化-1.20%/ -0.32%/ 0.00%,同比增长14.33%

公司1-3Q2017营收同比增长26.98%,实现归母净利润6.72亿元。

公司1-3Q2017营收同比增长12.51%,归母净利润同比增长32.76%
10月28日,公司公布2017年三季报,1-3Q2017实现营业收入187.70亿元,同比增长12.51%,实现归母净利润7.33亿元,折合成全面摊薄EPS
为0.94元,同比增长32.76%,实现扣非归母净利润6.57亿元,同比增长96.11%,业绩略超预期。单季度拆分来看,公司3Q2017实现营业收入59.64亿元,同比增长12.31%,增幅小于2Q2017增长的13.78%。3Q2017实现归母净利润2.24亿元,同比增长61.22%,增幅大于2Q2017增长的41.14%。公司业绩大幅增长的主要原因是:1)营业收入稳健增长,其中奥特莱斯业态营收增速较大,2)财务费用减少。

公司发布2017年中报,归母净利润同比增长15.04%。

   
10月30日晚,公司公布2017年三季报,1-3Q2017实现营业收入1318.82亿元,同比增长26.98%,实现归母净利润6.72亿元,折合成全面摊薄EPS
为0.07元,而上年同期为-3.04亿元,实现扣非归母净利润-1.85亿元,上年同期为-9.63亿元,符合业绩预告。公司还预告2017年归母净利润8.7-9.7亿元,同比增长23.75%-37.95%,折合成全面摊薄EPS
为0.09-0.10元。

    综合毛利率下降0.81个百分点,期间费用率下降1.45个百分点
3Q2017公司新增1家门店,截至三季度末,公司在全国29个城市运营54家门店,总经营建筑面积261万平米。公司营收分业态来看,1-3Q2017百货与购物中心/
奥特莱斯的营业收入分别是153.18/ 23.92亿元,同比分别变化7.74%/
49.45%。1-3Q2017公司综合毛利率为20.85%,较上年同期下降0.81个百分点。1-3Q2017公司期间费用率为14.38%,较上年同期下降1.45个百分点,其中,销售/
管理/ 财务费用率分别为11.01%/ 3.38%/ 0.02%,较上年同期分别下降 0.92/
0.23/0.31个百分点。

    8 月15 日晚,公司发布2017 年中报:1H2017 实现营业收入15.69
亿元,同比增长13.49%,实现归母净利润1.63 亿元,同比增长15.04%,
折合全面摊薄EPS0.18 元;实现扣非归母净利润1.54
亿元,同比增长18.56%,业绩符合我们此前预期。公司对2017
年前三季度归母净利润变动预测的区间为0-30%。

   
单季度拆分来看,公司3Q2017实现营业收入481.36亿元,同比增长36.95%。实现归母净利润3.80亿元,上年同期为-1.82亿元。

    全国性经营网络日益完善,规模优势明显,业态齐全
公司经营范围包括华北、华中、华南、华东、西南、西北、东北七大经济区域,形成全国性经营网络,业务涵盖了百货、购物中心、奥特莱斯等多种零售业态组合。2017年公司通过收购贝尔蒙特注入春天百货资产,
进一步扩大了市场规模,借助“赛特奥莱”品牌加快公司奥特莱斯业态的发展速度。1-3Q2017公司奥特莱斯业态的营收增长49.45%。

    公司营收分品类看,时尚珠宝首饰/传统珠宝首饰/皮具分别实现营收10.23/
3.58/ 1.75 亿元,同比分别变化20%/ -3.92%/ 16.73%。单季度拆分看,2Q2016
公司实现营业收入7.33 亿元,同比增长16.54%,增幅大于1Q2017
增长的10.94%;实现归母净利润6956 万元,同比增长14.33%, 增幅小于1Q2017
增长的15.57%。

    综合毛利率下降0.55个百分点,期间费用率下降1.52个百分点。

    调升盈利预测,维持“买入”评级
我们认为公司规模优势明显,业态齐全,奥特莱斯业态发展迅速。我们调升对公司2017-2019年全面摊薄
EPS 的预测,分别为1.14/ 1.30/ 1.44元(之前为1.03/ 1.19/
1.31元),维持“买入”评级。

    综合毛利率下降0.6个百分点,期间费用率下降0.19个百分点。

   
1-3Q2017公司综合毛利率为13.91%,较上年同期下降0.55%。期间费用率为13.69%,较上年同期下降1.52%,其中销售/管理/财务费用率分别10.82%/
2.71%/ 0.16%,较上年同期分别变化-1.20%/ -0.32%/ 0.00%。

    1H2017 公司综合毛利率为38.89%,较上年同期下降0.6
个百分点。毛利率分产品看,时尚珠宝首饰/传统珠宝首饰/皮具毛利率分别为45.26%/
8.6%/ 61.73%,同比分别变化-2.71/ -1.86/ 1.03 个百分点。

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