乐博现金网登录66866融通岁岁添利债券基金拟任基金经理蔡奕奕表示,投资的信用债会依托融通基金内部信用评分体系进行选择

乐博现金网登录66866融通岁岁添利债券基金拟任基金经理蔡奕奕表示,投资的信用债会依托融通基金内部信用评分体系进行选择

  ⊙本报记者 安仲文 黄金滔

  □本报记者 郑洞宇

  晨报记者 李锐

  中央国债登记结算有限责任公司日前公布的数据显示,9月基金增持债券470.3亿元,总持债量首次突破2万亿元大关,创历史新高。融通岁岁添利债券基金拟任基金经理蔡奕奕表示,目前债券整体收益率已经回到今年5月份降准时的水平,持有收益率具有相当的吸引力,四季度和明年一季度有望进入债券慢牛行情。

  在经历了三季度的调整后,基金公司预期四季度债券市场投资将重新升温,资金出于避险需要将进一步流向债券市场,债市未来呈慢牛行情的概率较大。相比其他投资品种,债基投资具有较大的吸引力,很多债券收益率又重新回到历史均值上方。融通岁岁添利债基拟任基金经理蔡奕奕表示,四季度和明年一季度有望进入债券牛市下半场。

  今年三季度市场再现股债双杀。融通岁岁添利拟任基金经理蔡奕奕认为,经过三季度的调整,四季度债市将迎来布局良机。信用债收益率目前已经回归到了今年5月份降准前的较高水平,具备较好的配置价值与持有期收益率。

  相比货币基金和短期理财基金,债券基金也开始加入年终发行大战。尽管今年交易日所剩无几,但也没拦住债券基金的入市热情,而借助今年全年的抢眼表现,债券基金也举起了创新大旗,颇有特色的产品接连问世。

  蔡奕奕进一步指出,目前PPI还是负值,年内难以“转正”,CPI大幅反弹可能性不大。在需求不足的情况下,从当前时点来讲,债市在未来半年内有望取得较好的持有收益。

  债市或呈慢牛行情

  蔡奕奕认为,经济底部在今年三季度基本探明,四季度经济可能缓慢回升。国内这一轮大的去库存已临近尾声,基建和地方融资平台也陆续放开。但经济能否快速回升,还需要进一步观察。随着三季度债市调整的结束,信用债或将在今年四季度迎来较好的投资机会。另外,目前债券整体收益率已经回到今年5月份降准时的水平,持有收益率具有相当吸引力。从历史数据上看,四季度通常是债市较好的布局期,次年一季度则是较好的收益期。因为年初银行会有集中配债的需求,四季度则是银行等机构兑现收益、等待年终盘点的时间窗。今年央行货币政策放松有限,QE3推出制约了国内货币政策的放松空间,从投资时点上看,更接近于2009年的情况。至于配置品种,四季度债券的发行量会较三季度有所减少,信用债现阶段有较好的配置价值。

  国内首款“轮动增强”债基——上投摩根轮动添利债基将于今天起公开发售,该基金将积极关注一级市场新发信用债。值得一提的是,该产品通过独有的“轮动机制”,不仅可以把握信用债凸显的收益机会,同时也可控制信用债的投资风险。

  针对三季度的债市调整,蔡奕奕认为,一方面是因为今年以来企业盈利快速下行,而债券市场经历了较大幅度的上涨,机构兑现浮盈的冲动较强;随着企业盈利的下滑,信用品种的风险会比较高,为了及时锁定盈利和规避风险,在二季度央行降准降息的情况下,机构纷纷选择去杠杆;另一方面由于直接融资放开,债券市场发行量大幅增长,供给压力太大,而需求方偏谨慎,有点“供大于求”,加速了三季度债券市场的调整。(尚正)

  债基投资吸引力加大

  具体到投资策略,蔡奕奕表示,融通岁岁添利将专注于信用债投资,采用“信用债+杠杆”策略。投资的信用债会依托融通基金内部信用评分体系进行选择。该信用评分体系已经运行了两年左右,并取得了良好的效果。简单来讲,该体系以信用债发行人资质为主体,根据发行人是国企还是民企、所处的行业、历史的债券发行情况、银行贷款、财务数据等多方位因素考虑,进行评级。符合评分标准的债券才能入库,进行投资。目前的组合偏向于消费类和安全性相对比较高的下游行业发行的信用债产品。

  与此同时,在成功发行三年期和一年期的定期开放债基——富国新天锋和富国强收益之后,富国基金又将于12月28日正式发行两年期的定期开放债基——富国强回报基金。作为一只纯债基金,富国强回报不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产,也不参与一级市场的新股申购或增发新股,但通过封闭期运作优势,积极把握高票息债券的投资机会。

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  具体到今年债券市场的投资,市场人士最为关注的无疑是今年第三季度所出现的债市调整。对于这一现象,蔡奕奕认为,债市的调整一方面是因为今年以来企业盈利快速下行,而债券市场经历了较大幅度的上涨,机构兑现浮盈的冲动较强;随着企业盈利的下滑,信用品种的风险会比较高,为了及时锁定盈利和规避风险,在二季度央行降准降息的情况下,机构纷纷选择去杠杆;另一方面由于直接融资放开,债券市场发行量大幅增长,供给压力太大,而需求方偏谨慎,有点“供大于求”,加速了三季度债券市场的调整。

  对于10月9日发行的新基金,蔡奕奕表示,将充分把握债市配置良机,复制融通四季添利债券基金的成功策略,利用封闭期内规模稳定的优势,采取久期匹配、持有到期、杠杆放大的投资策略,将岁岁添利债券打造成“固定期限、稳定收益”的特色产品,力争做到月月分红。

  而正在发行的华安信用增强债基,在不低于基金资产80%的固收类资产投资中,该产品对信用债的投资比例将不低于债券类资产的80%,以充分分享信用品种的高票息收益,同时也可在债市周期中捕获可转债的阶段性收益机会。此外,该基金还有不高于20%的基金资产可用于权益类资产的投资,若经济企稳复苏,股市迎来投资机会,可通过精选个股分享股市收益。

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