乐博现金网登录66866首先向大家介绍下午的演讲嘉宾,会议地点

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  会议时间:2012年4月20日

  新浪财经讯
上证-第二届全球基金峰会于2012年4月20日在上海浦东香格里拉大酒店举行,会议主题是:转型与重构——全球视野下的多元资产管理。以下为上证第二届全球基金峰会主持人介绍下午场嘉宾。

  野村证券中国区首席经济学家张智威:警惕欧洲流动性宽松
影响中国通胀

  2012年,全球经济步入分化,“小幅复苏”与“微弱衰退”并行,在这样的格局之下,全球市场的机遇来自哪里?投资方向指向何方?

  会议地点: 中国 上海浦东 香格里拉大酒店盛世堂二号厅

  主持人:大家下午好!首先向大家介绍下午的演讲嘉宾,他们是:

  对于欧债危机的起源与演化,野村证券中国区首席经济学家张智威先生表示,中期来看欧洲经济或遭遇结构性问题,短期内欧债危机还要通过ECB央行补充流动性来支撑。尤其值得注意的是,张智威指出,需要警惕欧洲流动性宽松手段造成的全球流动性过剩,中国下半年通胀或会反弹。

  对于股票市场和债券市场,投资界(微博)大佬们选择的天平会倾向哪一边?成熟市场潜在的风险背后,又蕴藏着哪些机会?全球量化宽松,是否会导致未来新一轮通胀的产生?就上述问题,海外投资界大佬们在“上证·第二届全球基金峰会”上展开讨论。

  会议主题:

  野村证券中国区首席经济学家张智威先生

  “通过两三年来看,我们觉得欧洲经济会遇到结构性的问题,主要是指欧洲是一个货币联盟,不是一个财政联盟。”张智威如是表示,并进一步举例分析,中国既是货币联盟也是财政联盟,东部省份在财政上一直在贴补西部省份,而要在欧元区各个国家实行财政联盟在政治上是有难度的,一个公民67岁退休的国家并不愿意在财政上补贴一个50岁就退休的国家。这种结构性问题短期没有很好的解决方案,所以短期内还是要通过ECB央行补充流动性来支撑金融市场,同时等待经济增长能够有一定的恢复。

  主持人

  2012年,作为世界上最大的转型经济体,中国经济正经历近十年来最严峻的考验。在美国经济复苏乏力和欧债危机走向不明朗的背景下,中国经济面临着更为复杂的前景,通胀阴影和转型压力,同时考验着决策者和市场主体的智慧。就中国基金业而言,在经历了13年高速增长之后,目前面临着如何走出盘局,并在群雄并起的资产管理领域塑造自身核心竞争力的紧迫课题。中国经济和社会结构正经历着近30年来最重要的一次转型与重构,中国基金业如何适应不断加大的市场化浪潮,在竞争对手日益多元的背景下,实现从投资能力到治理结构和风控水平的全面提升?随着人民币国际化步伐的有序推进,中国资产管理行业的全球化视野和国际化操作日益成熟,中国基金业如何肩负起时代赋予的历史使命?在中国经济转型与国际政治经济社会权利图谱重构的大背景下,境外资产管理公司如何在2012年继续做大自己的中国市场蛋糕?

  花旗集团中国区投资研究与分析部主管及董事总经理沈明高(微博)先生

  对于欧洲目前情况的判断,有两个方面很关键,一个是财政紧缩是不是能够把分子降下来,另一个是分母即经济增长是不是能够起来。张智威指出,目前欧洲经济增长在短期内有一些好的迹象。数据显示,欧洲先行指数在过去几个月已经见底,现在有一点回升,预示着整个发达国家经济增长在未来是一个上行趋势。这对中国当然也是一个好事情,尤其对于中国出口方面的影响是比较好的。

  中国国际金融有限公司首席经济学家 彭文生

  今天,我们汇聚中国主流权威经济人士和一流资本市场投资者,囊括中国最主要的资产管理机构和世界一流的金融机构代表,为您带来一场投资领域的顶级盛宴。

  中国国金金融有限公司首席经济学家彭文生先生

  但是,短期内欧元区格局并不稳定,仍存在一定下行风险。需要密切关注法国大选结果以及可能进行的财政紧缩。意大利新政府可能在今年和明年都维持较严重的财政紧缩,对于经济而言造成打击。此外,5月初希腊即将进行大选,其风险要比法国更大。事实上,欧洲最大的风险可能是西班牙和葡萄牙,尤其是西班牙,短期来说具有一定的下行风险。

  嘉宾

  主办单位:   上海证券报

  Z—Ben咨询公司董事长Francois Guilloux先生

  对于欧债问题对中国经济的影响,张智威表示要警惕造成国内通胀的反弹。由于欧洲现在完全是通过流动性宽松手段来解决短期问题,或在全球范围内造成流动性过剩,对于全球通胀的影响在未来都会体现出来,而中国下半年的通胀也会出现反弹。

  野村证券中国区首席经济学家张智威

  协办单位:   
华安基金(微博)管理有限公司 

  施罗德全球权益部总经理Virginie Maisonneuve女士

  数据显示,中国3月份的通胀不降反升,不仅仅是食品上升,非食品也在上升,和过去的季节性是相反的,在猪肉下降幅度比较快的时候,整个中国CPI还是有所上升的。此外,判断中国一季度的GDP增长是8.1%,还略有一点过热。如果未来政策继续放松,经济在下半年会反弹到8.5%以上,那时对于通胀的压力又会明显的显现出来。因此判断,到了今年的下半年,尤其是到四季度的时候,政策就会有压力,不得不继续紧缩。

  施罗德全球权益部总经理Virginie Maisonneuve

  东吴基金(微博)管理有限公司 

  广发基金(微博)董事长王志伟先生

  “整体来看,欧洲危机短期可能还会有一定下行的风险,短期内坏消息或比好消息更多。虽然大规模的经济危机的影响已经下降了很多,但是对于中国的贸易方面的影响,尤其是通胀方面的影响,在未来一段时间才会显现出来。”张智威如是总结道。

  汇丰环球投资管理亚太区债券投资总监陈宝枝

  国金证券股份有限公司

  海富通基金(微博)总经理田仁灿先生

  中金首席经济学家彭文生:中长期结构调整看供给

  花旗集团中国区投资研究与分析部主管及董事总经理沈明高(微博)

  特别支持单位:上海证券交易所

  华宝兴业基金(微博)总经理裴长江先生

  中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生在峰会上表示,在中国经济面临中长期结构调整的过程中,经济走在长周期放缓和短周期下行的交织阶段。而经济中长期转型更需要看供给面,包括劳动力和生产效率的变化。同时,他认为结构转型会继续造成对房地产泡沫的冲击。

  全球经济步入分化

  深圳证券交易所

  国投瑞银基金(微博)总经理尚健先生

  彭文生认为,最近几年国内经济增长已经有了明显的下降,不论从需求端还是供给端都出现了一定的回撤。他认为,从经济结构转型或者经济改革来分析有三大原因,首先是对外开放度最近几年已经大幅下降。

  彭文生:今年一季度全球金融市场强劲反弹,一季度的反弹主要有三个因素:一个是欧债危机的风险大幅下降;第二,全球非常宽松的货币条件,尤其是欧洲版的量化宽松提供了3万亿的流动支持;第三,美国经济复苏带领全球经济增长有所好转,美国作为全球最大的经济体,过去两到三个季度的经济复苏比预期要好。

  上海市基金同业公会

  富达基金中国业务董事总经理陈清先生

  “加入WTO以后,我们的贸易开放度大幅增加,整个出口和进口和GDP的比例从30%多上升到06年的高点60%多,促使企业进行创新,缩减成本,提高效率,这是对中国经济效率提高一个非常大的帮助。而现在的环境发生变化,从中长期来讲,从外部需求转向内部需求的过程中间,推动内部的市场化的改革,提高竞争度的关键是要减少垄断、增加竞争。具体的重点还是要推动民营经济,私营经济的发展。”彭文生表示。

  上述三个因素是影响全球金融市场的重要力量,首先从经济增长的角度,请四位嘉宾谈一谈怎么看未来全球经济的增长。

  支持单位:   
交银施罗德基金(微博)管理有限公司 

  汇丰晋信基金(微博)总经理李选进先生

  其二,彭文生认为经济增速下降还基于潜在增长率的放缓,农村的富余劳动力的大幅度减少。他认为目前靠劳动力转移来增加效率提高的空间已经很小了。“所以下一步改革的另外一个方面,就是怎么样通过提高农村的农业生产的规模效应来释放更多的劳动力到现在的制造业和服务业中。”

  张智威:对全球经济的增长,我们还是比较偏乐观,虽然欧洲存在比较微弱的衰退,但并不是非常大幅度的衰退。

  嘉实基金(微博)管理有限公司

  易方达基金(微博)副总裁陈志民先生

  第三,彭文生认为更重要的原因或许在于房地产泡沫的演变,从供给面来讲,他的影响主要是体现在生产和商业用人成本的提高,这是对整个供给能力的限制。同时他认为,房地产调控对中长期经济的供给面和供给能力的影响是正面的,这也是把握中长期投资机会或者是市场机会的重要因素。

  值得注意的是,各个地方的经济增长出现了分化,即便在欧洲也是如此,各个地方、各个国家的经济增长速度差距非常大。

  摩根士丹利华鑫基金(微博)有限公司 

  博时基金(微博)非总经理杨锐先生

  同时,彭文生认为一个关键的拐点可能已经到来,未来十年可能会观察到和过去十年反向的东西,即货币增长会放缓,储蓄率下降,贸易顺差会减少,甚至可能会看到贸易逆差,而国内投资性的需求也可能会降低。

  亚洲也是如此,分化很大,尤其是印度尼西亚和越南这两个国家的经济增长速度不仅仅是一个周期性质的反弹。我们看到中国的生产成本越来越贵,很多公司现在愿意把投资放到印尼和越南这些地方,也可以看到在这些地方的资产价格有所表现。

  汇丰晋信基金(微博)管理有限公司

  兴业全球基金(微博)副总经理王晓明先生

  而对于房地产调控,彭文生认为应该不会放松。他表示:“未来几年,我们面临的宏观风险,还是怎么来控制房地产的泡沫。中长期结构性因素,人口结构的变化,他的冲击主要是体现在对房地产的影响。由于我们股市的市盈率已经做出了大幅度的调整,所以股市不存在泡沫的问题。”

  Virginie
Maisonneuve:欧洲的问题还没有完全解决,结构方面可能还是会遇到一些问题,调整还需要很多年。

  首席财经媒体支持:第一财经日报(微博)

  国金证券基金研究中心总经理张剑辉先生

  花旗集团中国区投资研究与分析部主管及董事总经理沈明高(微博):欧债危机影响中国

  美国在劳动力成本、生产力等方面,做了很多调整,我相信这一点会对全球经济有帮助。此外,中国的进口也在支撑着全球经济。有人可能对中国一季度8.1%的GDP增长率挺失望的,但我觉得已经很好了。考虑中国如此之大,中国的进口其实已经在支撑着全球的经济。

  海外媒体支持:FT中文网

  我们期待他们的精彩发言,下面我们开始下午的主题演讲。

  “欧债危机的核心问题是定价错误。”花旗集团中国区投资研究与分析部主管及董事总经理沈明高表示,在这个问题没有根本性解决之前对欧洲的担心可能还会持续,不过短期来看整个欧元区崩盘的可能性很小。沈明高还进一步指出,欧债危机对中国出口造成一定压力,目前中国内需的上升还不足以弥补外部经济放慢带来的影响。

  全球经济不会像去年那样糟糕,但还是会有一些上上下下的颠簸,但是美国和中国会很强劲,欧洲也会渐渐的好转。

  财经杂志支持:证券市场周刊

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  “现在大家看到的欧债危机的结果是债务危机,但是债务危机在我看来主要是一个表象,其实质问题是定价错误。债务危机如果解决也并不见得能解决欧洲的危机。”沈明高进一步分析,在欧洲各国加入欧元区之后,主权债务的投资者对欧洲各国主权债务的定价出现了错误的判断,导致欧元区小国的融资成本大幅度下降,而融资成本低的结果就是过度举债。在全球经济比较繁荣的情况下,投资者对这个问题并不是很关注,而一旦出现全球金融危机之后,投资者发现当初的定价过低,要求的风险溢价不够,由此引发欧债问题。而这个过程中的一个关键因素是,当欧债危机发生的时候,本来可以通过投资者承担损失的方式解决这个问题,但由于银行的介入,欧洲国家包括全球的各国都担心由此可能引发系统性风险,由此导致了欧债危机的复杂性。

  陈宝枝:就全球经济而言,欧洲增长比较慢,中国的经济在反弹,相信美国的货币政策依旧比较宽松,也许还会推出QE3,所以政府债券的收益会持续走低。

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  值得注意的是,沈明高指出,欧债危机对于中国出口造成一定压力,目前中国内需的上升还不足以弥补外部经济放慢带来的影响。“中国经济目前面临的是结构性和周期性双重问题,现在大部分数据都出现了一个明显的回落。想强调的是,中国经济或许已经进入一个没有增长引擎的时代,目前面临的最大问题是出口、房地产、基础设施建设的中国传统经济增长的三大引擎增速放缓,而还没有出现其他行业崛起来替代。而在传统三大引擎中,出口受外围经济影响巨大,在过去十年,欧洲经济、美国经济好的时候中国出口增长比较强劲,反之中国经济出口就会受到很大影响。目前,中国的月度出口基本是循着欧洲的经济在走,因此,欧债危机、欧洲经济的放慢对中国来讲是很大的压力。中国国内的需求在上升,但严不足以弥补外部经济放慢带来的影响。”沈明高如是表示。

  全球低利率的环境,对亚洲的增长是有好处的。出口在亚洲可能会增长比较慢一些,总体而言,亚洲基本上处于平缓增长的环境。但是有一点是非常好的,就是债券市场的基本面不错,因为增长很稳定,而且基本面也不错,这支撑了我们对未来比较乐观的看法。

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