酒店业务实现营业收入17.62亿元(+0.65%),收购如家酒店集团66.14%股权

酒店业务实现营业收入17.62亿元(+0.65%),收购如家酒店集团66.14%股权

事件:公司发布2017年半年报。报告期内,公司实现营业收入398,825万元,同比增长71.33%;归属净利润24,072万元,同比增长1,626.29%;扣非归属净利润23,923万元,同比增长662.96%,业绩超出我们此前2亿元的中报业绩预期。

公司公布业绩预增公告:17上半年归母净利润约2.4亿元。

事件

事件:公司发布18年一季度公告,实现营业收入19.24亿元,同比增长0.62%;归母净利0.75亿元,同比增长116.56%;扣非净利0.58亿元,同比增长53.47%。

   
业绩大幅增长的主要原因:1、重组利好效应逐渐显现,酒店业务盈利能力持续提升,如家贡献主要业绩。报告期内,公司酒店业务营业收入374,929万元,占比94%;如家实现营业收入333,234万元,占比83.6%。

   
根据公告上半年公司归属于母公司净利润由16年上半年的1394万元增长1600%-1650%,即2.37至2.44亿元。公司业绩增长主要来自:(1)如家并表时间增加:16年4月1日,收购如家酒店集团66.14%股权,因此17年上半年增加1-3月数据。

   
公司发布18年中报,上半年实现营收40.02亿元,同比增长0.35%,归母净利润3.40亿元,同比增长41.23%,扣非净利3.16亿元,同比增长32.09%。

    投资要点

   
酒店业务共实现利润总额30,477万元,占比74%;如家按购买日公允计算的利润总额为37,728万元;景区业务实现利润总额10,713万元,占比26%。

   
(2)股权比例增加:首旅酒店通过非公开发行股份收购如家剩余股权,16年10月14日公司持有如家酒店集团的股权比例为100%。

    投资要点

   
景区及酒店经营效益转好、盈利能力提升,驱动业绩向好。18年Q1公司营收19.24亿元(+0.62%),归母净利0.75亿元(+116.56%),主要受益于核心业务的良性发展与成本费用的有效管控;公司在报告期内以196万元收购寒舍管理49%股权,并表影响不大。扣非净利0.58亿元(+53.47%),非经常性损益主要是如家较去年更早收到政府补助0.17亿元及出售首汽10%股权产生投资收益0.047亿元。

   
2017年上半年,如家贡献归属净利润18,593万元,同比增加24,950万元。如家项目增量主要来自:(1)住宿市场企稳回升,入住率及房价均有所上升。2017上半年,如家全部酒店Revpar为142元,同比增加5.8%;客房均价168元,同比增加4.8%;出租率84.0%,同比增加0.79pct。(2)持股比例及合并范围变化。2016年上半年,公司持有如家66.14%股份(2016年10月14日后持股比例变为100%),合并范围为2016年4-6月;目前公司持有如家100%股份,合并范围为2017年1-6月。

   
(3)景区板块表现出色:南山公司2017年1-6月购票入园人数较上年同期增幅24.8%,为公司带来增量利润。而16年上半年公司景区业务营业收入和利润总额分别为2.1亿元和7123万元。

   
上半年业绩持续增长。H1营收40.02亿元(+0.35%);归母净利3.40亿元(+41.23%),扣非净利3.16亿元(+32.09%),其中非经常主要是政府补助提前(0.22亿元)、出售首汽10%股权(0.047亿元);Q2营收20.78亿元(+0.1%),归母净利2.65亿元(+28.5%),扣非归母2.58亿元(+28%)。

   
行业景气叠加龙头红利,酒店业务盈利超预期。酒店业务实现营业收入17.62亿元(+0.65%),利润总额6,609万元(+245.82%),利润增速突出主要由于加盟占比提升带来的利润率的提升。

   
2、旅游和住宿市场企稳回升,公司酒店和景区存量业务稳步增长。其中:景区板块表现出色,实现营业收入23,895万元,同比增长14.3%;归属净利润5,961.96万元,同比增长1,940万元,同比增长48.23%。报告期内,首旅存量酒店经营指标表现良好,出租率上升明显。Revpar226元,同比增7.7%;平均房价378元,同比增0.7%;出租率59.8%,同比增3.91pct。

    (4)如家酒店经营业绩提升。

   
加盟增长稳健,直营收入受关店影响略有下滑。酒店加盟店收入6.61亿元(+8.26%),受RevPAR增长和加盟店扩张带动;直营店收入31亿元(-1.32%),主要受直营关店影响(18H1新开业17,关店41),其中酒店内商品销售收入同比增长11.4%,深挖客户附加值。酒店业务毛利率95.17%(-0.27pct),主要由于商品销售增加成本。

   
如家集团营收15.55亿元(+0.36%),以购买日可辨认资产、负债公允价值为基础进行后续计量实现利润总额1.07亿元(+47.57%),报表利润总额1.17亿元。

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