经济和行业对股市的支撑可能出现在四季度,  在目前高通胀的市场环境下

经济和行业对股市的支撑可能出现在四季度,  在目前高通胀的市场环境下

  融通基金研究部10月份行业配置报告指出,由于上市公司盈利增速仍在高位、通胀仍在高位、基金仓位仍在高位、风格估值差异仍较大等市场性问题还没有得到很好的解决,从中长期看,中国经济增长动力还在寻找中,市场坚实的底部还需要等待,第四季度市场存在反弹空间,不过操作难度将会较大。

  □本报记者 方红群 深圳报道

  □本报记者 方红群 深圳报道

  融通基金研究部发布的9月份行业配置报告指出,目前对市场影响最大的变量来自于投资和通胀明显回落。市场经历流动性、情绪、盈利面的三重调整,只有看到投资和全国居民消费价格指数(CPI)的明显调整,才有望真正见底。届时,无论是内生动力还是政策,真正可预期的变化才会出现,这之前市场可能会有一波较明显的调整。

  融通基金表示,市场底部往往来自于短期资金的恐慌离场和长期资金的坚定入场,就目前情况看,真正能吸引长期资金的资产盈利预期和隐含收益率水平都未真正下降,市场结构难以支撑坚实底部的出现。进一步讲,由于后金融危机影响,一方面投资者情绪容易按图索骥,提前反映悲观情绪;另一方面,产业资本也容易出现风险约束,在经营、投产方面较谨慎,因此,经济、通胀和企业利润率从高点回落可能都是一种渐进而偏缓慢的过程。从股价目前运行的态势看,有可能出现“黑天鹅”事件,不过,市场通常会在“黑天鹅”出现前大幅下跌,“黑天鹅”出现时否极泰来,风险的释放可能会快于正常水平。从市场的内在规律看,经济和行业对股市的支撑可能出现在四季度。(方丽)

  融通基金研究部下半年策略报告认为,基于短期流动性和政策预期的博弈,短期市场反弹高度有限,但从核心驱动要素来看,下半年整体环境或好于上半年。

  融通基金研究部近日发布的9月份行业配置报告指出,目前对市场影响最大的变量来自于投资和通胀是否明显回落,投资者需密切关注与此相关的数据。市场虽然经历了流动性、情绪和盈利面的三重调整,但只有看到投资和CPI明显回落,才有望真正见底,之前还可能会有一波较明显的调整。

  融通基金表示,如果通胀短暂回落后回升,由于翘尾因素,会有三个月的间隔期,盈利下调空间不大,投资品不会快速回落,波动仍会存在,但会呈顶部逐渐下滑趋势。这阶段波段操作的难度较大,大金融难以获得趋势性机会。同时,由于通胀处于高位,实际利率仍会偏低。这一环境对成长股仍有支撑。

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