乐博现金网登录66866  本刊记者/柳瑛,这实际上损害了投资者、基金公司、资本市场三个层面的利益

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  《机构投资》:南方基金自1998年成立以来,经历了中国证券市场多次牛熊交替的严峻考验。作为中国基金业第一梯队的成员,你们在过去的十二年间获得了诸多荣耀,同时投资者也对你们寄予了许多关注和期望。

  应该说中国基金业的繁荣发展是多方面因素共同推动的结果。从宏观来看,持续高速成长使中国经济在世界范围内具备了比较优势,伴随着上市公司业绩提升、人民币升值,A股市场展现了良好的长期投资价值;期间中国居民财产性收入快速增长,表现为持续增长的庞大居民储蓄,形成了强大的理财需求;

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  媒体、评级机构以及销售机构

   
李选进:骨灰级基金少帅

  高良玉:历经10年,中国的基金业无论是从发行品种、管理规模、管理能力还是投资者对基金产品的认知和热情来看,都已经今非昔比,全行业资产管理规模从40亿元发展到超过3万亿元。

  证券时报记者 杨 波

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  作为中国基金行业的领头羊,您如何看待作为个体,南方基金的贡献?

  -进入2007年四季度后,A股市场经历巨大涨幅、风险日益加大,而基金投资者投资理财需求不断高涨,此时南方基金推出了投资全球、分散风险的
QDII产品“南方全球精选配置基金”。

  “基金业增长的规模与速度,最终取决于基金公司能否真正获得持有人的信任,基金公司的规模与增长速度,也取决于基金行业能否真正获得持有人的信任,谁能够获得持有人的信任,吸引更多的投资者,谁就会在基金业未来的大发展中茁壮成长。”高良玉表示,诚信是基金业发展的推动力,也是基金公司的立身之本。

  的宣传评价短期化

  对一些个人投资者而言,距离他们第一次知道“理财”的真正意义也仅仅是12年。

  -到
2005年中期,南方基金则推出了公司迄今为止产品风险程度最高的“南方高增长”股票型基金,为基金投资者提供在最佳时点进入、分享市场收益的机会;

  树立全行业的诚信形象是当务之急

  “中国基金业的现状是,持有人不成熟,把基金当短线获利的品种来炒作;基金公司不成熟,有很多急功近利的短线行为;评级机构、媒体与销售机构不成熟,过于注重基金的短期业绩。”高良玉说。

  《机构投资》:回顾12年的发展,中国基金业走过了初试封闭式基金、开拓开放式基金和勇闯国际资本市场几个阶段。业内普遍认为,中国基金业仅用12年就走过了海外基金20至30年的发展历程。

  谈到基金业的娱乐化趋势,高良玉表示,阳光是最好的防腐剂,欢迎大众的监督,投资者将辛苦多年积累的财富托付给我们,是一种极大的信任,基金从业人员受到舆论的关注和监督是必要的。

  持有人投资基金短期化

  《机构投资》:在基金产品创新的速度加快、投资力度加大的同时,可能就伴随着市场风险的提高。就像您刚刚提到希望用量化的手段控制风险,您能否具体谈谈坐拥巨大资产规模的南方基金,是如何规避风险?

  -2001年以后中国股票市场进入持续低迷期,南方基金先后于2002年推出了国内首只债券型基金“南方宝元”、2003年推出了国内首只债券型基金“南方避险增值”、2004年推出了国内首批货币型基金“南方现金增利”,产品的风险程度持续下降,反映了专业机构投资者对市场的理性判断;

  编者按:
2006年,中国股市迎来了一轮罕见的牛市,公募基金业出现了爆发性的增长。经过近四年的高速发展,基金在走进千家万户的同时,也积累了相当多的问题,这些问题不解决,势必成为行业发展的障碍。基金业的发展应该是良性的,不仅需要速度,更要保证质量,否则,美好的愿景必将成为无源之水,无本之木。

  媒体、评级机构以及销售机构宣传评价的短期化现象也很明显。高良玉认为,对基金业绩评价的短期化,是导致持有人与基金公司行为短期化的一个重要原因,也是制约基金业发展的原因之一,媒体、评级机构关注频繁变化的业绩排名,这种外部考核标准影响着基金经理的投资行为。

   
一位老兵的金融生涯——谢红兵

  《当代金融家》:前两方面直接有利于基金管理公司的业务发展和规模扩张,但投资者教育需要成本投入,而且成果不会直接显现,如何把投资者教育真正落实呢?希望您能结合南方基金的业务具体谈一谈。

  “凡事贵在坚持,坚持诚信,最后肯定会有收获。”高良玉说,“基金业是金融行业中运作最透明的子行业,其他金融机构资产管理产品的运作也在逐渐透明,真正有利于保护投资者利益的制度是最有生命力的,这也是基金行业发展壮大的重要因素。”

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    俞妙根
谁按下了中国的快捷键

  高良玉:创新推动着基金行业的发展。创新获得的经验,可以提供给行业分享。所以,创新公司需要担负起更多的行业使命和责任;同时,成功的创新也能为公司的发展注入活力。

  必须尊重契约精神

  高良玉回忆到,“有一次,在高尔夫球场上,有球童很认真地问:高总,我的基金是不是该赎回了?我问为什么,他的回答是,现在市场涨得挺高的。我问他,你怎么能判断它就是高点呢?他说不知道。问他买了什么基金,回答是买了好几只,但具体是什么基金公司的哪只基金他并不知道,都是银行客户经理推荐买的。”

  《机构投资》:吸引海外人才的过程,其实也为你们提供了一个吸收新投资理念的机会。

  高良玉:从业务发展的角度,南方基金重点关注3方面的问题:一是产品多样化。随着投资者数量的增多,投资者对基金产品的需求也日益多样化。为了满足投资者多样化、个性化的需求,公司要不断提供新的投资产品。同时,随着证券市场的发展,股指期货等衍生产品、结构性产品、资产证券化产品等将不断出现;包括南方基金在内,中国基金业都需要积极探索和推动包括专户理财、REITS、直接股权投资、QDII
等创新与多样化发展的道路。二是投资国际化,这其实也是产品多样化的一个部分。中国居民的收入已经大幅度提高,不仅居民储蓄存款超过了18万亿元,外币存款也超过了1万亿美元,投资人具备了相当强的投资能力。

  在基金业目前的发展阶段,业绩是基金公司最重要的生命线,“业绩要忠实于产品,不同的产品有不同的风险收益特征,在产品说明书中要表述清楚,持有人才可以根据自己不同的风险偏好来选择适合自己的产品。”

  当然,基金公司要把视野和行为放得长远一些会有一个过程。“基金公司管理的是大众资产,多多少少都会在一定程度上迎合至少顺应社会的要求。但这种经营目标、管理措施的长期化是必然的趋势。”高良玉说。

  到华尔街抄底

  2002年以前是第一阶段,各种不同的基金产品不断涌现,投资者对基金行业、基金产品的认知也刚刚起步,行业竞争主要在产品层面上;

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  “这个现象印证了我在公司日常经营数据中发现的一个问题,基金持有人偏好炒基金,持有基金的期限比较短期化,这实际上损害了投资者、基金公司、资本市场三个层面的利益,根本上还是损害了投资者自己的利益。”高良玉进一步分析,投资者在难以准确判断市场每一次拐点的前提下频繁申购赎回基金,不但不能获得超额收益,反而产生大量的交易成本,损失了投资收益而资金较大的流动性增大了组合管理的难度,为了应付资金的波动难以进行稳健的投资,也不利于保护投资者利益,另一方面,基金公司要想迅速扩大资产管理规模,基数应该不断增加,但从数据上看,去年底全行业公募基金份额约25700亿份,而到今年三季度末份额下滑到23800亿份,前3季度基金行业新发公募产品89只,份额却出现了净赎回的局面;频繁的资金流入流出无形中产生了助涨助跌的作用,不利于形成有效的价格发现机制,也使投资者无所适从。

乐博现金网登录66866,  “机”的方面主要体现在我们借机延揽了一批海外优秀人才。对于基金公司而言,最宝贵的财富是人才。金融危机导致众多国外一流金融机构纷纷退出历史舞台,大量受过良好教育和深厚从业经验的优秀人才有意回国工作。

  目前的基金业仍处于跑马圈地的竞争阶段,无论是规模、客户都还没有稳定,未来随着全面业务领域竞争的展开,基金公司的各类风格将会趋于明显,客户的品牌忠诚度随之提升。

  “尽管前途无限光明,但道路可能曲折。”
高良玉对未来坚定乐观,对现状冷静理性,真诚坦率。“尚福林主席前不久在全国基金行业联席会议上做了重要讲话,强调任何机构和个人都不能触犯‘老鼠仓’、‘非公平交易’和各种形式的‘利益输送’这三条底线,从根本上指出了基金行业健康发展的最大问题。”

  ——高良玉

  2008年9月15日,受次贷危机影响,危机迅速席卷全球。时任南方基金总经理的高良玉却转“危”为“机”,去华尔街进行人才抄底。

  《当代金融家》:您有近10年的基金管理公司高管从业经历。在经营管理中,您最关注的问题是什么?伴随公司的成长与发展,您的关注点是否发生过变化?

  影响基金运作与业绩最重要的因素,一是产品类型,一是考核指标。“从较长的时间段来看,大多数基金经理投资能力的差异不一定很大,导致基金业绩出现巨大差异的,更多是产品的特性。”高良玉说,“这方面基金公司有自身的问题,老的产品契约本身就不是十分清晰,执行起来有些难度,但新发行的产品要有清晰的契约,并且严格执行。”

  “毋庸讳言,基金公司自身的短期行为比较严重。比如有些基金公司短到刚持续几周稍微好些的业绩就要大张旗鼓的宣传;还有些发什么产品就吹嘘什么市场,而不顾市场实际情况,这实在有误导投资者之嫌。”高良玉告诉记者,“年初也有人建议南方发行债券基金,但我想,在不看好债市时发债券基金意义不大,推出不符合市场时机的产品,发的规模小损失的是基金公司,发的规模大吃亏的就是投资人。某种程度上,新发产品类型和时机的选择,体现着一家基金公司的专业水准和保护投资者利益的职业良知。”

  同时,我想说,金融创新不能因噎废食。坦率地说,国外发展金融衍生工具的大方向是正确的,只是他们需要在如何控制过度投机方面进行改进。

  2002至2005年是基金行业逐步扩张阶段。这时候基金公司和基金产品飞速增长,随着行业影响的扩大,基金这种金融产品也被更多的投资者所认可。由于产品的差异化不大,各基金公司的竞争逐渐转移到发行渠道;

  在整个基金业因为“老鼠仓”事件风声鹤唳的今天,我们必须思考的一个问题是,基金公司如何适应信托文化,坚守诚信,一切从保护投资者利益出发,高良玉表示,这是一个值得基金公司深入思考并努力践行的问题。

  在高良玉看来,目前的基金评价体系存在两个误区,一个误区是考核标准过于注重短期业绩和排名,这方面我们呼吁不要迷信权威,而是应该建立起长期的考核指标,着力宣传强调长期业绩,帮助投资者建立一种平和的心态,否则会强化投资人的短期意识。监管部门已经注意到这个问题,并正在着手纠正,前不久征求意见的《证券投资基金评价业务管理暂行办法》为基金业明确了改进的方向,相信不久的将来,媒体、评级机构过于关注基金业绩短期排名的情况会有很大改观。另一个误区是评价指标分类混乱,不同类型的产品放到一起排业绩,有些低风险产品在市场上涨时的排名肯定会被低估。

  另外,我们根据零售业务和机构业务的各自特点,进行了一些尝试和突破。例如,我们在合肥成立了分公司,建立了约50人的电话服务中心团队,主要面向个人客户服务。

  10年来,南方基金不仅资产管理规模始终保持在第一梯队,而且引领了基金业多项产品创新与业务创新,专业、稳健的投资风格赢得大量持有人的信赖。目前南方基金客户数量约800万户,资产管理规模约2500亿元。作为中国新基金业的元老级人物,南方基金总经理高良玉不仅身担掌舵公司的重任,更肩负行业发展的使命与责任。就管理基金公司的心得以及基金业发展的现状与未来,高良玉与本刊分享了他多年来的思考与感悟。

  高良玉举了一个例子,比如在开展专户业务之初,媒体往往对基金公司有颇多质疑,业绩做得好会被怀疑是利益输送,做得不好又会被责问发行这类产品意义何在。事实上,专户业务为投资者提供了更多的风险收益个性化的产品,产品预期收益的高低完全是与契约规定的风险承受程度匹配的。“为什么怎么解释大家都不相信我们?说明基金公司赖以生存的信任环境仍有很大提高的空间。”

  “另外,我们也注意到由于激励措施还不是十分健全,销售机构有动力引导投资者频繁更换手中的基金,而更换的依据往往是短期业绩的波动。”高良玉表示。

   
李康:股票是个好东西

  高良玉:确实有很多重要的制度性因素起到很大作用,尽管这些因素不如业绩那样显而易见。

  杨 波

  基金公司自身短期行为严重

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